ИИ

Инвестиции и трейдинг ИнвестФордж

Финансы и инвестиции · 5 ноября 2026 г.

Открыть канал в MAX

Самолёт заполнен на 90%. Почему рейсы всё ещё убыточны

Самолёт заполнен на 90%. Почему рейсы всё ещё убыточны Высокая загрузка самолётов хорошо выглядит в операционной статистике. Но пассажиры могут лететь по цене, которая не покрывает расходы. Для анализа авиабизнеса я связываю загрузку с доходом и затратами на единицу провозной мощности. Сначала договоримся о единицах ASK — доступные кресло-километры: число предложенных кресел, умноженное на расстояние. RPK — оплаченные пассажиро-километры. Их отношение даёт пассажирскую загрузку. Yield показывает пассажирскую выручку на оплаченный пассажиро-километр. Пусть условная программа рейсов предлагает 1 млн кресло-километров. Загрузка — 90%, значит, продано 900 тыс. пассажиро-километров. При yield 5 ₽ пассажирская выручка равна 4,5 млн ₽. Если операционные расходы составляют 4,8 ₽ на доступный кресло-километр, всего потрачено 4,8 млн ₽. Получается операционный минус 300 тыс. ₽. В модели нет грузовой выручки и других доходов, поэтому убыток не компенсируется отдельным направлением бизнеса. Граница безубыточности При неизменных yield и расходах требуемая загрузка равна 4,8 / 5 = 96%. До неё не хватает шести процентных пунктов, хотя большинство кресел уже занято. Теперь другой условный вариант при той же мощности и тех же расходах: загрузка 80%, но yield 6,5 ₽. Выручка составит 800 тыс. × 6,5 = 5,2 млн ₽, операционный плюс — 400 тыс. ₽. Меньшая загрузка в этом заданном сценарии сочетается с лучшим результатом. Это не рекомендация повышать цены: мы не доказали, что перевозчик способен получить второй набор параметров. Цена влияет на спрос, конкуренты меняют предложение, а расходы могут зависеть от объёма перевозок. Два сценария лишь показывают, почему одна загрузка не измеряет прибыльность. Я также смотрю, одинаково ли компании включают дополнительные доходы и расходы в используемые метрики. Смена дальности маршрутов или состава сети способна ухудшить сравнимость. Проценты загрузки полезны рядом с yield, выручкой на кресло-километр и сопоставимыми удельными расходами. По одному заполненному салону финансовый результат перевозчика не прочитать. Источники: Singapore Airlines: определения операционных показателей. Не индивидуальная инвестиционная рекомендация.