Половина августа позади — что там с рублем? (продолжение) — 17 августа 2026 г. в 12:53:35.153
Половина августа позади — что там с рублем? (продолжение) Именно поэтому продолжающееся снижение ключевой ставки — с пика в 21% до нынешних 14% — по всей видимости, стало одним из главных виновников нынешнего ослабления. И даже более важным фактором, чем сама по себе подешевевшая нефть. А что там с торговым балансом, который вроде как в профиците? Логично было бы думать так: раз Россия продает товаров за границу больше, чем покупает, то в страну должно заходить много валюты, и рубль должен быть крепким. Но интересно то, что напрямую эта связь (и до 2022 года, и тем более после) довольно слабая. Например, в конце 2023 — начале 2024 года, когда рубль резко слабел, товарный профицит вообще-то держался вполне стабильно — не он был причиной обвала. А вот отток капитала (то есть деньги, которые уходят из страны или остаются за рубежом, а не заходят обратно) в те же самые месяцы почти утроился — и вот это уже гораздо точнее совпадает по времени с движением курса. То же самое видно и сейчас: за первое полугодие 2026 года профицит торгового баланса даже вырос (на 20,7% год к году) — казалось бы, рубль должен был укрепляться. Но он все равно ослаб, потому что решает не сам факт «продали больше, чем купили», а то, возвращается ли вырученная валюта в Россию и продается ли она на рынке. А с обнуленным требованием обязательной продажи и снижающейся ставкой у компаний сейчас меньше стимулов заводить и продавать валюту, даже заработали ее прилично. А что в итоге? Если бы это ослабление происходило по правилам «старого» мира (до 2022 года), для такого движения курса потребовался бы обвал нефти сопоставимого масштаба сам по себе. В «новом» мире курс определяется в первую очередь денежно-кредитной политикой (ставкой ЦБ) и решениями государства о валютном регулировании, а нефть и санкции создают фон, но не объясняют движение напрямую. Китайская Угроза