План по первичным размещениям #облигации на неделю. Часть 4/4 — 17 июня 2026 г. в 12:44:25.834
План по первичным размещениям #облигации на неделю. Часть 4/4 👉Ссылка на полную табличку с размещениями 🛴 Вуш: BBB+, купон до 22,5% ежемес. (YTM до 24,98%), 3,3 года, 1 млрд. Последние свидания с эмитентом имели место перед размещениями в январе и в апреле. Дела здесь по итогам прошлого года шли откровенно плохо. Из свежего – вышла операционка за 5 месяцев 2026 с околонулевым ростом по количеству поездок и общий-рамочный антикризисный план План состоит в том, чтобы полностью отказаться от расширения парка СИМ и освободить таким образом деньги на обслуживание долга. Тут отмечу, что кроме покупки новых СИМ есть еще и замещение старых. И при совокупном росте парка всего на 15% в 2025 году – общий капекс все равно увел свободный денежный поток Вуша в очень ощутимый минус Поэтому на короткой дистанции (~год) такой маневр может и будет жизнеспособным (если капекс таки удастся времено зарезать в несколько раз и погода этим летом не подведет), но вдолгую так играть явно не получится И даже это – вопрос пока скорее теоретический, т.к. в моменте на столе погашение выпуска 1Р-02 RU000A106HB4 на 4 млрд. в июне. Денег под которое еще недавно в полном объеме у эмитента не было. Собрать их хотят частично из текущего ОДП, частично – из банков, и частично –новым выпуском. Сколько и откуда придет – пока непонятно, однако вероятность, что придется налегать именно на бонды и увеличивать объем я бы совсем не исключал Стартовые параметры бумаги дают небольшую премию к старым фиксам Вуша. Но во-первых, по мере приближения сбора она продолжает таять. Во-вторых – у проблемных серийников после размещения чаще именно старые выпуски подтягиваются в доходности к новому, а не наоборот. И в-третьих, вероятность раздачи через РПС тоже считаю высокой, даже если объем не увеличат, а если увеличат – то и подавно (т.к. особого ажиотажа по выпуску не наблюдаю) Поэтому в качестве рискованной спекулятивной идейки Вуш может и можно рассматривать, и даже с чуть более длинным горизонтом – типа погасятся, в высокий сезон вряд ли дефолтнут, а дальше вдруг и отчет за 9 месяцев не совсем печальный получится… Но надежным я это не назову и сколько-то большую долю ставить сюда не планирую (да и в целом участие пока под очень большим вопросом) ⛏ Полюс CNY: AAA, купон до 8% ежемес. (YTM до 8,30%), 5 лет, 1 млрд. Длинный долларовый ПБО-05 RU000A10EW44 и юаневый ПБО-06 RU000A10EYG7 в апреле зашли у Полюса очень даже неплохо (торгуются сейчас с YTM ~6,7%/7,3% соответственно). Новый еще длиннее, серийности всё больше, но как минимум на старте он остается интересным. Правда, старт скорее всего не дадут, а на купоне 7,75% интересного останется куда меньше 💦 Эн+Гидро CNY: A+/AA-, купон до 9% ежемес. (YTM до 9,38%), 2 года, 500 млн. Тут сложно оценить, т.к. своих валютных бумаг хоть сколько-то близкой длины у эмитента нет, и в группе тоже сравнить особо не с чем. Но раз уж ГТЛК 1P-22 RU000A10EAM5 ушел к YTM~7,5%, то и у Эн+ в пределах купона ~8,5% перспективы явно имеются. Размещение, к сожалению, не для всех: минимальный вход здесь – эквивалент 1,4 млн. рублей