План по первичным размещениям #облигации на неделю. Часть 2/2 — 3 сентября 2026 г. в 07:44:15.384
План по первичным размещениям #облигации на неделю. Часть 2/2 👉Ссылка на полную табличку с размещениями ⚗️ ХимМед: BBB-, купон до 22,5% ежемес. (YTM до 24,98%), 1,5 года, 500 млн. Подробный разбор эмитента и выпуска здесь. Я бы отнес их к крепкой части своей рейтинговой группы, и к этой части выпуск стартует со вполне приличной премией. Не участвую только из-за размещения на СПб, в остальном все вполне нравится 🪨 Евраз Холдинг Финанс: AA-/AA+, флоатер ΣКС+260 ежемес. (EY до 17,92%), 2,75 года, 15 млрд. Рейтинг AA+ от НКР тут с большой вероятностью будет подкорректирован на ступеньку вниз уже в этом месяце. Тем не менее, стартовый спред выглядит вполне рыночно по меркам нижней части AA-грейда, и с премией к собственному 3P-06 RU000A10EQ75 (EY~17,4%) В пределах ~240 б.п. сюда есть смысл переложиться из старых флоатеров Евраза, а при 260 б.п. возможен даже апсайд (но, как всегда с флоатерами, это не слишком предсказуемо) 💰 СФО Свой Капитал Финтех: AAA.sf / BBB-, купон до 17% ежемес. (YTM до 18,39%), ~2 года, 1 млрд. Секьюритизация портфеля потребительских займов, выданных хорошо знакомой нам МФК Мани Мен. Примечателен тем, что это первый на моей памяти выпуск СФО, где оригинатором выступает не банк, а микрофинансовая компания (и еще средневзвешенной ставкой портфеля – 277,8% годовых) За счет стандартного кредитного усиления тут высший рейтинг по методике СФО, и в голом виде премия к аналогам на вторичке имеется. Но рынок такие бумаги торгует с оглядкой на рейтинг оригинатора, и с учетом этого никакой премии я уже не вижу (Синара Секьюр RU000A10D5H4 идет чуть дороже, ТБ и Альфа-Фабрики – еще чуть дороже и т.п.) 🍽 Интерфудгрупп: B, купон 28% ежемес. (YTM 31,89%), 1 год, 100 млн. Вместе со вчерашним Капдорстроем (который в обзор не попал из-за внезапного выхода на размещение, хотя обозревать там особо и нечего) – представители оторванной от реальности группы ВДО. Которые по одним им понятным причинам считают, что в нынешних рыночных условиях можно успешно размещаться без премии к рынку Тот факт, что эта премия в моменте для многих эмитентов объективно непосильная – мне тоже абсолютно не нравится, но разделять эту проблему с эмитентами своими деньгами желания нет никакого ⚗️ Полипласт: A, 2 выпуска – фикс купон до 17,75% ежемес. (YTM до 19,27%), флоатер ΣКС+260 ежемес. (EY до 19,27%), 2 года, общий объем 1 млрд. Свежий разбор эмитента здесь. Едва ощутимая премия к своему сравнимому БО-16 RU000A10F7V9 (YTM~18,9%) в фиксе и примерно рыночный флоатер. Запаса на снижение считаю, что нет Спекулятивно интереса не вижу, в холд – с максимальным купоном можно переложиться из БО-13 RU000A10DZK8 (YTM~18,5%), либо рассмотреть, если эмитента в портфеле пока нет. Высокая вероятность, что на вторичке можно будет взять как минимум не дороже – прилагается 💦 Мегафон + Россети (флоатеры) Для экономии не буду цитировать параметры. Да и комментировать тоже нечего – базовые флоатеры верхнего грейда, для тех кому жгут карман лишние 9-значные цифры 💰 Защита Онлайн: B, купон 25,5% ежемес. (YTM 28,71%), 1,5 года, 240 млн. Коллектор, общая (но уже не очень свежая) информация здесь. И тоже проверяют границы дозволенного: приличный для ВДО объем и купон без премии к чему-либо. Справедливости ради, предыдущие выпуски у них выходили примерно также, свой объем легко собрали и торговались вполне неплохо. Но то было раньше, а как оно будет в нынешнем кризисе жанра – я предпочту посмотреть со стороны