План по первичным размещениям #облигации на неделю. Часть 1/2 — 31 августа 2026 г. в 04:32:00.323
План по первичным размещениям #облигации на неделю. Часть 1/2 👉Ссылка на полную табличку с размещениями Обзор достаточно краткий, т.к. сейчас новые размещения в абсолютном большинстве не точка входа, а только подготовка к ней (развернуто писал тут). И разборы кредитного качества, когда оно в среднем у всех плохое, стали важнее технической оценки доходностей – поэтому их начал чаще выносить отсюда в отдельные посты 💰 АйДи Коллект: BBB-, купон до 20,25% ежемес. (YTM до 22,62%), 2 года, 1 млрд. Типичный для АйДи выпуск, ничем особо не выделяется среди своих старых бумаг, а местами –выделяется не в лучшую сторону. Эмитенту это, полагаю, без разницы: АйДи размещался через оптовых «помогаторов» задолго до того, как это стало мейнстримом. И с этим выпуском история, полагаю, в точности повторится. Участвовать через первичку никакого смысла не вижу 🇷🇺 Ростовская область: A, флоатер ΣКС+300 ежемес. (EY до 18,39%), 3 года, 4 млрд. Стартовые условия – такие же как были в предыдущем выпуске 34001 RU000A10F8Q7. Как и в прошлый раз – на старте выглядит однозначно интересно, и спекулятивно, и в холд. Именно поэтому спред с большой вероятностью снизят на сборе к тем же ~200 б.п. Отмечу, что 34001 даже в своем итоговом урезанном виде торгуется вполне сносно, и возможностей сдать его в районе 100,8% было достаточно. Что для флоатера уже успех С учетом увеличивающегося объема – новый выпуск на этой отметке я бы уже не рассматривал спекулятивно, а вот в холд как нечто сравнимое с верхним грейдом по надежности, но более доходное – почему бы и нет ⚡️Т-Плюс: AA-, флоатер КС+150 ежемес. (EY до 16,89%), 3 года, 10 млрд. + 🏭 Фосагро: A, флоатер ΣКС+140 ежемес. (EY до 16,88%), 2,2 года, 20 млрд. В отличие от Ростовской обл., эти два флоатера уже на старте ничего выдающегося не предлагают (а Фосагро легко может еще и подкорректироваться на сборе на 10-20 б.п.), тут задерживаться никакого смысла нет 🏛 Служба Защиты Активов: A, флоатер ΣКС+300 ежемес. (EY до 18,39%), 3 года, 4 млрд. Свежий разбор тут, эмитент на свой рейтинг мне вполне нравится. Но условия выпуска нравятся куда меньше. Старый пул бумаг СЗА с купонами 25,5% делает небезуспешные попытки оторваться от номинала, но результат пока нельзя назвать стабильным. На этом фоне (а также на фоне общей депрессии в ВДО) новый объем с чуть заниженным на своем собственном фоне купоном перспективно не выглядит ⛽️ Татнефтехим: BB+, купон до 20,5% полугодовой (YTM до 22,58%), 1 год, 300 млн. Представитель вымирающего вида «ВДО с хорошим сантиментом», причем корни этого санимента мне не слишком понятны. Бумаги ТНХ торгуются явно лучше формального рейтинга и определенный интерес имеют перед пут-офертами: выдать хороший (опять же по своим собственным меркам) купон тут могут. Но это еще не повод заходить в новый выпуск сейчас, поскольку на ближайший год купоны расписаны и они явно не привлекательны