🏭 АБЗ-1 002Р-07: новый выпуск с купоном до 18% и амортизацией — 28 августа 2026 г. в 08:19:01.037
🏭 АБЗ-1 002Р-07: новый выпуск с купоном до 18% и амортизацией АО «Асфальтобетонный завод № 1» (АБЗ-1) входит в группу «Балтийский проект» — одного из крупнейших инфраструктурных подрядчиков Северо-Запада. Группа выполняет полный цикл: от производства асфальта и щебня до строительства и ремонта дорог. Сегодня, 28 августа, эмитент проводит сбор заявок на новый выпуск облигаций 002Р-07. Размещение запланировано на 2 сентября. ✏️Параметры выпуска - Купон: до 18% (ежемесячный) - YTM: до 19,56% - Срок: 3 года - Объём: 1 млрд ₽ - Амортизация: по 16,5% в даты 21, 24, 27, 30, 33 купонов - Оферта: нет - Доступ: неквалифицированным инвесторам 📊 Финансовые результаты (РСБУ, 2025) - Выручка: 9,2 млрд ₽ (+22% г/г) - Чистая прибыль: 740,5 млн ₽ (+6,5% г/г) - OCF: -2,2 млрд ₽ (+710 млн ₽ годом ранее) - Чистый долг: 9,1 млрд ₽ (рост в 2 раза г/г) - ЧД/EBITDA: 3,4х (1,8х годом ранее) - ICR: 0,9 (0,8 годом ранее) - КТЛ: 4,7 (2,2 годом ранее) 📉Что изменилось за 1 полугодие 2026 (РСБУ) - Выручка: 2,65 млрд ₽ (-14% г/г) - Чистая прибыль: 95,5 млн ₽ (почти без изменений г/г) - Активы: 19,9 млрд ₽ (+17% с начала года) - Собственный капитал: 4,22 млрд ₽ (+2,3%) - Денежные средства: 1,42 млрд ₽ (снижение в 1,9 раза) - Чистый долг: 12,86 млрд ₽ (+41% с начала года) - Чистый долг/EBITDA (LTM): 3,8х - OCF: -1,85 млрд ₽ - КТЛ: 5,13 Долг продолжает расти, денежные средства на счетах сократились почти вдвое. Также видим отсутствие роста выручки и чистой прибыли. Операционный денежный поток все еще глубоко отрицательный. Высокая ликвидность — единственная подушка безопасности, но она не решает проблему отсутствия генерации денег от операций. 💼 Кредитный рейтинг (Эксперт РА): A-, прогноз «Стабильный». Рейтинг присвоен на уровне головной компании АО «ПСФ «Балтийский проект». Что поддерживает рейтинг: умеренные бизнес-риски, комфортный уровень долговой нагрузки (по оценке агентства), высокая ликвидность и рентабельность, низкие корпоративные риски при высоком уровне транспарентности бизнеса. ✅ Преимущества 1. Ежемесячный фиксированный купон до 18%. 2. Амортизация — снижает риск невозврата крупной суммы в конце срока. 3. Поддержка головной структуры — «Балтийский проект» — крупный игрок на рынке инфраструктурного строительства Северо-Запада. ⚠️ Риски 1. Чистый долг / EBITDA = 3,8x — выше комфортного уровня, долговая нагрузка продолжает расти. 3. Отрицательный OCF сохраняется второй год подряд. 4. Снижение выручки в 1 полугодии 2026 (хотя это и связано с сезонностью). 5. Сокращение денежных средств. 6. Амортизация — снижает остаток номинала, абсолютные выплаты по купонам падают со временем. 💬 Итог АБЗ-1 — крупный инфраструктурный эмитент, занимает значимые позиции на Северо-Западе страны. Однако компания пока живёт за счёт заёмных средств, а не за счёт генерации денег от операций. Поддержка головной структуры и наличие госзаказов смягчают данную ситуацию. Новый выпуск предлагает купон до 18% (YTM до 19,56%) с ежемесячными выплатами и амортизацией. При текущем уровне ставок и рейтинге A- доходность выглядит привлекательно. Для инвесторов с умеренной толерантностью к риску — интересный вариант для диверсификации портфеля, но с пониманием, что это ставка на улучшение денежного потока. Не является ИИР. Ваше мнение: берёте выпуск? ❤️ — беру 🔥 — неинтересно