🍽 «Группа Продовольствие» допустила первый техдефолт по купону — что дальше?
🍽 «Группа Продовольствие» допустила первый техдефолт по купону — что дальше? Эмитент не выплатил купон по облигациям серии 001P-03 за 35-й купонный период. Сумма — 3,945 млн рублей. Дата окончания купонного периода — 13 августа 2026 года. Причина — недостаточность денежных средств в результате задержки поступления оплаты от покупателей. 🤔До погашения этого выпуска остаётся меньше месяца (погашение — 12 сентября 2026 года). Вопрос в том, сможет ли эмитент собрать 300 млн рублей к этой дате. 📊Посмотрим на финансовое состояние эмитента По итогам 2025 года: - Выручка: 8,26 млрд рублей (-8,8% г/г) из-за падения цен на зерно и сахар и укрепления рубля. - Чистая прибыль: 38,5 млн рублей — худший показатель с 2021 года (рентабельность 0,47%). - Общий долг: 1,07 млрд рублей (+21,8% г/г), из которых 874 млн — краткосрочные. - Чистый долг/EBITDA: 3,95x — высокая долговая нагрузка. - ICR: 1,25x — операционной прибыли едва хватает на проценты. - FCF: -213,7 млн рублей — компания не генерирует деньги, отток нарастает. - Отсутствие отчётности по МСФО. ⚠️Был ли техдефолт ожидаемым? Да, все предпосылки были налицо. - Любой кассовый разрыв (а компания ссылается именно на задержку оплат) перекрывает мизерный запас прочности. - Отрицательный FCF — резервов для покрытия разрывов нет. - Краткосрочный долг растёт — зависимость от такого долга увеличивается. - Чистая прибыль на нуле. ❗️Техдефолт на 3,9 млн рублей при выручке 8,3 млрд — а симптом финансового неблагополучия. Компания не смогла найти 4 млн рублей для выплаты купона. Это говорит о том, что ликвидность отсутствует полностью. 💬 Какой можно сделать вывод? «Группа Продовольствие» — классический пример эмитента, у которого формально есть бизнес и выручка, но нет денег. Теперь главный вопрос: сможет ли компания найти 300 млн рублей к 12 сентября 2026 года для погашения основного долга? Не является ИИР. ❓Ваше мнение? Как оцениваете вероятность погашения 001P-03 в сентябре? ❤️ — погасят, техдефолт разовый 🔥 — риск дефолта высок, буду обходить 👍 — посмотрю, что будет дальше