🚛 Южноуральский лизинговый центр — 001P-03: новый выпуск с купоном 23,5% и амортизацией
🚛 Южноуральский лизинговый центр — 001P-03: новый выпуск с купоном 23,5% и амортизацией «Южноуральский лизинговый центр» (ЮУЛЦ) — универсальная лизинговая компания, основной портфель: строительная и дорожно-строительная техника, спецтехника, грузовой транспорт, оборудование. Завтра, 11 августа, эмитент проводит размещает облигации серии 001P-03. Выпуск доступен для всех инвесторов. 📖 Основные параметры выпуска (ЮУЛЦ‑001P‑03) - Купон: 23.50% (ежемесячный) - Срок: 3 года - Объем: 250 млн руб. - Амортизация: по 5,56% в даты 19-35 купонов - Оферта: нет - Организатор: Ренессанс Брокер - Выпуск доступен всем инвесторам 📊 Финансовые результаты (МСФО, 2025 г.) В мае 2026 года компания впервые подготовила отчетность по МСФО, что само по себе является шагом к повышению прозрачности. - Выручка: 3,65 млрд ₽ (+22% г/г) - Валовая прибыль: 2,45 млрд ₽ (маржа 67%) - Прибыль от операционной деятельности: 2,32 млрд ₽ (+24% г/г) - EBITDA: 2,32 млрд ₽ (+24% г/г, маржа 63,5%) - Нормализованная EBITDA: 1,90 млрд ₽ - Чистая прибыль: 459 млн ₽ (+24,5% г/г) - OCF: 129 млн ₽ (против 341 млн ₽ в 2024) - Активы: 12,8 млрд ₽ (+2,7% г/г) - Собственный капитал: 1,88 млрд ₽ (+29% г/г) - Денежные средства: 228 млн ₽ (-35% г/г) - Чистый долг/EBITDA: 3,95x (5,05x в 2024) - Чистый долг/Нормализованная EBITDA: 4,83x - EBITDA/Проценты: 1,33x - Коэф. текущей ликвидности: 1,03 Компания значительно снизила долговую нагрузку, улучшила рентабельность и впервые раскрыла полную отчетность по международным стандартам. Однако покрытие процентов остаётся низким, денежный поток сократился, ликвидность очень низкая. По свежей отчетности РСБУ за 1 полугодие 2026 г. также можно сделать вывод о том, что основной проблемой эмитента является ликвидность высокая зависимость от фондирования. 💼 Рейтинг (Эксперт РА: BB-, прогноз «Развивающийся») 👍Что поддерживает рейтинг: - Приемлемые рыночные позиции в сегменте лизинга; - Диверсифицированный портфель по видам имущества; - Рентабельность капитала ~25-30%; - Низкий уровень просрочки 90+ (0,3% от ЧИЛ); - Снижение долговой нагрузки и улучшение структуры капитала. 👎Что сдерживает рейтинг: - Высокая зависимость от банковского фондирования (73% пассивов); - Низкое покрытие процентов (1,3x); - Рост проблемных активов (по данным агентства); - Отсутствие совета директоров; - Низкая ликвидность и сокращение денежных средств на балансе. ✅ Преимущества выпуска 1. Высокий купон 23,5% с ежемесячными выплатами. 2. Амортизация снижает риск невозврата крупной суммы в конце срока. 3. Снижение долговой нагрузки — Чистый долг/EBITDA сократился с 5,05x до 3,95x. 4. Впервые опубликована отчётность по МСФО — шаг к повышению прозрачности. ⚠️ Риски 1. Критически низкая ликвидность — денежные средства на балансе сократились до 70 млн ₽, что при ежемесячных купонных выплатах и необходимости рефинансирования создаёт риски. 2. Низкое покрытие процентов. 3. Высокая зависимость от заемных средств. 4. Рост проблемных активов. 5. Амортизация снижает остаток номинала, абсолютные выплаты по купонам падают со временем. 6. Низкая информационная прозрачность, рейтинг на низком уровне BB-. 7. Отраслевые риски. 💬Итог ЮУЛЦ предлагает высокий купон 23,5% с ежемесячными выплатами, что выглядит очень привлекательно в условии снижающихся ставок. Однако ключевой риск — критическое падение ликвидности, при высоких ежемесячных купонных выплатах и необходимости обслуживать банковские кредиты создаётся чувствительность к кассовым разрывам. Покрытие процентов остаётся низким, рейтинг BB- с «развивающимся» прогнозом указывает на неопределённость. 🧑💻Выпуск может быть интересен инвесторам с высокой толерантностью к риску, которые готовы к возможному ухудшению ликвидности и чувствительности к ставкам. Консервативным инвесторам и тем, для кого важна прозрачность и стабильность денежного потока, лучше воздержаться. Не является ИИР. Как вам выпуск? Берёте? ❤️ — беру 🔥 — неинтересно