🚐 Балтийский лизинг выходит с двумя выпусками: фикс до 18,75% и флоатер до КС+4,75%
🚐 Балтийский лизинг выходит с двумя выпусками: фикс до 18,75% и флоатер до КС+4,75% ООО «Балтийский лизинг» — одна из ведущих лизинговых компаний России, специализирующаяся на автолизинге, строительной технике и промышленном оборудовании. Клиентская база — преимущественно малый и средний бизнес. В портфеле 82 филиала по всей стране, головной офис в Санкт-Петербурге. 11 августа компания проводит сбор заявок сразу на два выпуска: БО-П26 (фикс) и БО-П17 (флоатер). Размещение — 14 августа. 📖Основные параметры выпусков - Купон: фикс до 18,75% (YTM — до 20,45%), флоатер до КС+4,75% (ежемесячные), - Срок: 3 года - Амортизация: по 11% в даты 12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 купонов эффективная дюрация ~1,6 года - Оферты нет, доступны всем инвесторам - Организатор: ИБ Синара - Объём: индикативный 📈Финансовые результаты (МСФО, 2025) Более подробно разбирал их в прошлом обзоре, поэтому только основные моменты: - Процентные доходы: 42,3 млрд ₽ (+24% г/г) - Чистая прибыль: 3,1 млрд ₽ (-50% г/г) - ЧИЛ: 161,4 млрд ₽ (-1,8% г/г) - Собственный капитал: 25,1 млрд ₽ (-5,1% г/г) - Чистый долг: 158,3 млрд ₽ (+6,5% г/г) - ROE: 12,5% (было 23,5%) - Денежные средства: 7,2 млрд ₽ (-31% г/г) Кратко: компания сохраняет лидерские позиции и высокий рейтинг, но финансовое состояние ослабло: чистая прибыль упала вдвое, резервы выросли, долговая нагрузка увеличилась. 💼Рейтинг (Эксперт РА: AA-, прогноз «Стабильный», подтверждён 28 января 2026 года) 👍Что поддерживает: - Сильные рыночные позиции: 4-е место в отрасли, доля рынка 3,1% - Приемлемая достаточность капитала (автономия 13%) - Адекватное качество активов с высокой долей застрахованного имущества - Комфортный профиль фондирования: доля облигаций 42% заёмных средств - Диверсификация по кредиторам (крупнейший — 2,9%) 👎Что сдерживает: - Давление на капитал от дивидендных выплат (в 2025 году выплачено 4,48 млрд ₽) - Рост проблемных активов: задолженность по расторгнутым договорам выросла в 3,3 раза - Снижение рентабельности лизингового бизнеса (5% против 6%) ✅ Преимущества 1. Высокий для лизинговой компании рейтинг AA-; 2. Привлекательные ориентиры по доходности; 3. Амортизация снижает риск крупного погашения в конце срока и сокращает дюрацию. ⚠️ Риски 1. Падение чистой прибыли на 50% — ухудшение качества портфеля; 2. Рост резервов в 3,3 раза; 3. Высокая долговая нагрузка — Чистый долг/СК ≈ 6,3x 4. Отрицательный операционный поток; 5. Амортизация снижает абсолютную сумму купонных выплат; 6. Отраслевые риски — лизинг одна из самых рискованных отраслей на сегодняшний день. 💬 Стоит ли брать? Балтийский лизинг — крупный игрок с высоким рейтингом, предлагающий сразу два инструмента на выбор. Фикс 18,75% с амортизацией — хороший вариант для тех, кто хочет зафиксировать доходность на 3 года с короткой эффективной дюрацией. Флоатер КС+4,75% — для тех, кто не ждёт быстрого снижения ставок. При этом помните, что ориентиры по спредам скорее всего будут снижены по итогам сбора заявок. Однако финансовое состояние компании вызывает вопросы: чистая прибыль упала вдвое, резервы растут, долговая нагрузка остаётся высокой. Высокая доходность — это плата за отраслевые и кредитные риски. Для кого: инвесторы с достаточной толерантностью к риску, готовые к отраслевым рискам лизинга ради высокой доходности. Не подойдет консервативным инвесторам, не готовым к ухудшению качества портфеля и высокой долговой нагрузке. Не является ИИР. Какой выпуск вам интереснее? 👇 ❤️ — беру фикс 18,75%, хорошая ставка 🔥 — флоатер КС+4,75% — моя тема 🌚 — оба рискованные, пропускаю 🤔 — присматриваюсь, посмотрю на итоговый спред