📊 Инфляция замедлилась до 0,05%, Минфин привлёк 177 млрд ₽. Рынок ОФЗ готовится к реше...
📊 Инфляция замедлилась до 0,05%, Минфин привлёк 177 млрд ₽. Рынок ОФЗ готовится к решению ЦБ За день до заседания Банка России долговой рынок получил сразу два важных сигнала: недельная инфляция продолжила замедляться, а Минфин провёл крупные аукционы ОФЗ практически без дополнительной премии к вторичному рынку. 🤔Казалось бы, условия для восстановления облигаций становятся благоприятнее. Но ситуация не так однозначна. По данным Росстата, за 13-19 октября потребительские цены выросли всего на 0,05% против 0,11% неделей ранее и 0,96% в первую неделю октября. При этом с начала месяца инфляция уже достигла 1,06%, с начала года — 6,15%. Годовой показатель, по оценке Минэкономразвития, замедлился с 7,22% до 7,15%. 💡Важно учитывать и влияние октябрьской индексации коммунальных тарифов. Именно она обеспечила значительную часть скачка цен в начале месяца. Поэтому снижение недельной инфляции выглядит закономерным, но пока не позволяет говорить об устойчивом замедлении ценового давления. 🏛 Рынок ОФЗ 21 октября Минфин провёл два аукциона, предложив инвесторам бумаги с погашением в 2031 и 2038 годах. Результаты основных размещений: 🔸ОФЗ 26235: спрос 184 млрд ₽, размещено 99,8 млрд ₽, доходность 15,76%. 🔸ОФЗ 26253: спрос 92,8 млрд ₽, размещено 36,4 млрд ₽, доходность 16,74%. Совокупный спрос составил 276,8 млрд ₽. После основных торгов Минфин дополнительно разместил длинный выпуск ещё на 40,9 млрд ₽. Таким образом, общий объём привлечения достиг 177,1 млрд ₽ по номиналу, а денежная выручка составила около 136,3 млрд ₽. Особенно интересно размещение ОФЗ 26253 с погашением в 2038 году. Средневзвешенная доходность составила 16,74%, тогда как на вторичном рынке накануне она находилась около 16,69%. Получается, инвесторы согласились покупать длинную бумагу с премией всего около 5 базисных пунктов. 📈 Возникает логичный вопрос: почему спрос восстанавливается, если ожидания по ставке ухудшились? В октябрьском макроэкономическом опросе ЦБ аналитики повысили прогноз средней ключевой ставки на 2027 год с 12,4% до 12,8%, а на 2028-й — с 10% до 10,8%. То есть рынок уже не рассчитывает на быстрое возвращение к дешёвым деньгам. Но для части инвесторов доходность 16-17% по государственным облигациям становится привлекательной даже при более медленном снижении ставки. При этом высокая доходность длинных выпусков отражает не только ожидания по ДКП, но и инфляционные риски, большой объём государственных заимствований и неопределённость на длительном горизонте. ❗️Заседание ЦБ — уже завтра 23 октября регулятор объявит решение по ключевой ставке и представит обновлённый среднесрочный прогноз. Для держателей длинных ОФЗ особенно важна не столько сама ставка, сколько комментарии относительно её траектории на 2027-2029 годы. Если прогноз окажется жёстче ожиданий, давление на длинные бумаги может сохраниться даже при относительно спокойных недельных данных по инфляции. И пока главный вывод такой: спрос на ОФЗ есть, но инвесторы по-прежнему требуют высокую доходность за долгосрочный процентный риск. А значит, говорить об устойчивом развороте рынка пока преждевременно. Ваш прогноз по ставке? 👇 ❤️ — снизят 🔥 — оставят на уровне 14% 😱 — повысят