$HYDR (РУСГИДРО). ПИК КАПЕКСА ПРОЙДЕН! ВПЕРЕДИ ОГРОМНЫЕ ДИВЫ?
$HYDR (РУСГИДРО). ПИК КАПЕКСА ПРОЙДЕН! ВПЕРЕДИ ОГРОМНЫЕ ДИВЫ? Со дна июля 2026 года акции Русгидро выросли практически на 100% - кто-то действительно мог неплохо спекулятивно заработать, но долгосрочные инвесторы исключительно страдают в акциях компании. Исходя из цифр есть по-прежнему большие сомнения по заработку на акциях от дальнейшего удержания позиции... —–––––––—–––––––—–––––––—– ЧТО НЕ ТАК С РУСГИДРО 🔍 Если смотреть только на отчет о прибылях и убытках за 6 месяцев 2026 года, то там ОЧЕНЬ КРАСИВЫЕ И РАДУЖНЫЕ ЦИФРЫ: 👉 Выручка — 387 млрд рублей (+18,8%) 👉 Операционная прибыль — 115 млрд рублей (+55,4%) 👉 Прибыль — 60 млрд рублей (+92%) Но если смотреть на конверсию прибыли в FCF, то тут уже давно нерадужная картина: 1️⃣ У компании из года в год стабильно отрицательный FCF из-за огромных капитальных затрат (в первую очередь из-за модернизации мощностей на Дальнем Востоке), которые кратно превышают OCF с учетом процентных расходов. ВАЖНО ОТМЕТИТЬ, ЧТО ПО ИТОГАМ 2026 ГОДА ОЖИДАЕТСЯ ПИК СAPEX В РАЗМЕРЕ 329 МЛРД РУБЛЕЙ, А В 2028 ГОДУ ОЖИДАЕТСЯ СНИЖЕНИЕ CAPEX В 2 РАЗА, ЧТО ПОЗВОЛИТ ВЫЙТИ НА ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЙ FCF (ПРАВДА ПЛАНЫ ЗАЧАСТУЮ РАСХОДЯТСЯ С РЕАЛЬНОСТЬЮ). 2️⃣ Из-за стабильно отрицательного FCF NET DEBT за 3,5 года вырос в 4 раза до 767 млрд рублей, при этом капитализация компании всего 208 млрд рублей. Компания работает на кредиторов, а не акционеров. ‼️ИЗ-ЗА КРАТНОГО РОСТА NET DEBT КОМПАНИЯ ПОСЛЕДНИЙ РАЗ ПЛАТИЛА ДИВИДЕНДЫ В 2023 ГОДУ, А СЕЙЧАС ДЕЙСТВУЕТ МОРАТОРИЙ НА ДИВИДЕНДЫ ДО 2030 ГОДА‼️ —–––––––—–––––––—–––––––—– У компании действительно неплохие результаты относительно прошлых лет, НО ОТДАЧА ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ БУДЕТ СОВСЕМ НЕСКОРО, а текущий рост стал возможен из-за перепроданности акций летом и выносе шортистов. Сравнивал бы акции Русгидро с Газпромом (делали недавно большой разбор), где перспективы на 2027 год более понятные для акционеров. ☝️Кстати, также важно не забывать, что Русгидро время от времени проводит допки, размывая акционеров, поэтому не стоит исключать такое развитие событий. ПРОХОЖУ МИМО А эти разборы всех подряд бумаг на Мосбирже, которые я лично смотрю вам вообще интересны, или только идеи подавай?)