СФО Свой Капитал - Финтех, класс А — 2 сентября 2026 г. в 17:05:17.957
СФО Свой Капитал - Финтех, класс А 🆕 Разбор нового выпуска 📋 Параметры выпуска Купон - фикс, до 17% годовых, ежемесячно. Ожидаемая доходность - до 18,4%. Объём класса А - 1 млрд руб. Амортизация - начнётся с 17-го купона (~1,5 года) либо раньше при триггерах ускоренной амортизации. Предельная дата погашения - 2032 год, расчётная дюрация - около 1,5 лет. Оферты нет, поручительства третьих лиц не предусмотрено - вместо этого call-опцион эмитента: досрочное погашение при остатке ≤10% от номинала либо в дату 23-го купона. Сбор заявок - 3 сентября. Первая в России сделка секьюритизации портфеля потребительских микрозаймов. Доступен неквалам после тестирования. ⭐ Рейтинг ruAAA.sf(EXP) от «Эксперт РА» - максимум по шкале для структурированного финансирования. Присвоен впервые, EXP - ожидаемый рейтинг, финальный будет после окончательной документации. 🏢 СФО «Свой Капитал - Финтех» - SPV для секьюритизации портфеля микрозаймов платформы MoneyMan (группа «СВОЙ», бывший IDF Eurasia). Обеспечение - непросроченные микрозаймы и кредитные линии MoneyMan до 7 месяцев. СФО выкупает у MoneyMan права на денежные потоки по портфелю. 💰 На что деньги Не корпоративный долг - деньги идут на выкуп портфеля микрозаймов у MoneyMan, это и есть механика сделки. 🛡️ Обеспечение и защита держателей Под 1 млрд руб класса А сформирован портфель на ~1,4 млрд руб - избыток ~40%. Класс Б (закрытая подписка) - не менее 29% портфеля - первым принимает потери. Резервный фонд - до 9,5% от номинала. По модели «Эксперт РА» вероятность дефолта класса А - 0,89%, ожидаемые потери - 0,32% (сама не перепроверяла). Возможен револьверный период до 12 месяцев. ✅ Плюсы Наивысший ожидаемый рейтинг с низкой расчётной вероятностью дефолта. Существенное избыточное обеспечение и запас младшего транша. Резервный фонд на кассовые разрывы. Короткий портфель (до 7 месяцев) снижает долгосрочный риск. Call-опцион и триггеры ускоренной амортизации ограничивают затягивание проблемной сделки. ⚠️ Минусы и риски Первая сделка такого рода в России - трек-рекорда нет. Денежные потоки зависят от платёжной дисциплины заёмщиков МФО. Рейтинг предварительный. Револьверный период добавляет неопределённости. Класс Б размещён по закрытой подписке - оценить эту защитную "подушку" со стороны сложнее. Предельная дата погашения (2032) заметно дальше расчётной дюрации (~1,5 года). 🔍 Проверка по новостям Исков ФНС, арестов, банкротства не нашла. Есть потребительские жалобы на автоподключение платных услуг у MoneyMan - общая практика отрасли МФО. 💡 Кому подходит Инвесторам, понимающим механику секьюритизации и готовым попробовать новый для рынка инструмент при высоком рейтинге и низкой расчётной вероятности дефолта. 🎯 Вывод Структура защищена сильно - избыток обеспечения, запас младшего транша, резервный фонд, наивысший ожидаемый рейтинг с низкой вероятностью дефолта (0,89%). Но это первая такая сделка в России, рейтинг предварительный, класс Б держат по закрытой подписке, а револьверный период и разрыв дат погашения добавляют неопределённости. С интересом присматриваюсь, но для себя предпочла бы дождаться первых купонных периодов на практике. ⚠️Не является ИИР