ФосАгро БО-02-07 — 1 сентября 2026 г. в 09:40:39.868
ФосАгро БО-02-07 🆕 Разбор нового выпуска 📋 Параметры выпуска Купон: плавающий, ключевая ставка ЦБ + спред, ориентир по спреду - не выше 140 б.п., выплата ежемесячная. Номинал - 1 000 руб Объём - не менее 20 млрд руб. Срок обращения - 780 дней Без амортизации, без оферты. Сбор заявок - 2 сентября, техническое размещение - 7 сентября 2026. Для неквалифицированных инвесторов. ⭐ Рейтинг AAA(RU) от АКРА - наивысший уровень, стабильный прогноз. Присвоен впервые в марте 2023 года, с тех пор ежегодно подтверждается без изменений . ruAAA от Эксперт РА - тоже наивысший уровень, стабильный прогноз, подтверждён в марте 2026. Ни разу не понижался с момента присвоения. 🏢 ФосАгро - это российская вертикально-интегрированная компания, один из крупнейших в мире производителей фосфорных удобрений и апатитового концентрата. Занимает первое место в Европе и второе в мире по выпуску концентрированных фосфорных удобрений, а на её продукцию приходится около 35% всех минеральных удобрений, которые покупают российские аграрии. Продукция экспортируется более чем в 100 стран. 💰 На что деньги Рефинансирование текущей задолженности - ставка по новому выпуску ниже стоимости части текущих рублёвых займов компании, это снизит процентные платежи по всему долговому портфелю. 📊 Долговая нагрузка Чистый долг на конец 1 полугодия 2026 года - около 303-309 млрд руб (по разным подсчётам), чистый долг/EBITDA вырос до 2,2-2,4х. Для сравнения - год назад, во 2 квартале 2025-го, соотношение было около 1,1х, то есть за год нагрузка выросла вдвое. Рост связан с капитальными вложениями компании и снижением мировых цен на удобрения, которое давит на EBITDA. Показатель остаётся в пределах ковенантов выпусков (не выше 3,0х) и не помешал агентствам сохранить наивысший рейтинг - обслуживание долга агентства по-прежнему называют сильной стороной компании, проценты уверенно покрываются операционной прибылью. ✅ Плюсы Наивысший кредитный рейтинг сразу от двух агентств, стабильно подтверждается три года подряд. Лидер отрасли с экспортом более чем в 100 стран и устойчивым спросом на удобрения. Деньги идут на рефинансирование под более низкую ставку - это снижает будущую нагрузку на компанию, а не закрывает разовую дыру в бюджете. Нет оферты - весь срок обращения известен заранее. ⚠️ Минусы и риски Плавающий купон - итоговая выплата зависит от траектории ключевой ставки ЦБ, а не зафиксирована заранее. Долговая нагрузка компании заметно выросла за последний год на фоне капзатрат и просевших цен на удобрения - в ковенант пока укладывается, но тренд стоит держать в поле зрения. Срок почти 2,5 года без оферты - весь этот период купон будет "плавать" вслед за ключевой ставкой. 🔍 Проверка по новостям Громких проблем - исков ФНС, арестов счетов, признаков банкротства - не обнаружено. 💡 Кому подходит Консервативным инвесторам, которые хотят держать в портфеле бумагу максимального кредитного качества и не боятся плавающего купона, привязанного к ключевой ставке. 🎯 Вывод Кредитное качество ФосАгро - одно из самых надёжных на рынке рублёвых облигаций, а цель выпуска (рефинансирование под более низкую ставку) говорит в пользу компании, а не о затыкании дыр в бюджете. Но купон здесь плавающий, а значит доходность будет снижаться вместе с ключевой ставкой ЦБ, если/когда та пойдёт вниз. ⚠️ Не является ИИР