Татнефтехим 001Р-03 — 1 сентября 2026 г. в 16:33:15.988

Татнефтехим 001Р-03 🆕 Разбор нового выпуска 📋 Параметры выпуска Купон - около 20,5% годовых, фиксированный. Объём - 300 млн руб. Срок обращения - около 1 года. Выпуск включён в Третий уровень листинга Московской биржи 29 июля 2026 года. Сбор заявок - 2 сентября, размещение - 4 сентября 2026. ⭐ Рейтинг BB+(RU) от АКРА, стабильный прогноз. Впервые рейтинг присвоен в июне 2021 года на уровне BB-(RU), в сентябре 2023-го повышен до BB+(RU) - агентство отметило улучшение корпоративного управления и рост оценки масштаба бизнеса. С тех пор рейтинг подтверждается без изменений, последний раз - в августе 2026 года. 🏢 Татнефтехим - это компания из Набережных Челнов (Татарстан), которая занимается оптовой торговлей горюче-смазочными материалами: закупает и перепродаёт топливо, производит дизельное топливо на собственных мощностях, хранит и перевозит нефтепродукты, занимается бункеровкой речных судов. Работает более чем в 60 регионах России. Это самостоятельная компания, не подразделение ПАО «Татнефть» и не входящая в его структуру «Татнефть-Нефтехим», несмотря на похожее название. 💰 На что деньги Официальная цель этого выпуска не раскрыта - не нашла. 📊 Долговая нагрузка Официальная отчётность подтверждает: проценты к уплате выросли со 127,9 млн руб. в 2023 году до 235,5 млн в 2024-м - на 84% год к году, при этом чистая прибыль за тот же период выросла всего на 7%. По данным за 2025 год: чистая прибыль 223,3 млн руб., свободный денежный поток отрицательный - -146,3 млн руб., общий долг 1,375 млрд руб. (краткосрочный - 1,154 млрд, долгосрочный - 221,4 млн), чистый долг/EBITDA - около 1,6х, классический ICR (покрытие процентов прибылью) - 1,68х. ICR ниже 2х означает, что прибыль лишь немного превышает сумму процентных платежей - запаса прочности почти нет. ✅ Плюсы Рейтинг за три года ни разу не снижался, наоборот был повышен. Собственная производственная база - доля своей продукции в продажах выросла до 59,5%, это снижает зависимость от внешних поставщиков. Прибыль от продаж растёт быстрее выручки - операционная маржа улучшается. География - более 60 регионов России. ⚠️ Минусы и риски Рейтинг BB+ - ниже инвестиционного уровня, классическая высокодоходная облигация. Свободный денежный поток отрицательный второй год подряд - прибыль на бумаге есть, а живых денег компания не генерирует. Проценты к уплате растут кратно быстрее прибыли (+84% против +7% по официальным данным 2023-2024), а по итогам 2025 года классический ICR - всего 1,68х: операционная прибыль лишь немного превышает сумму процентных платежей. Масштаб бизнеса небольшой относительно крупных эмитентов сектора - это прямо названо агентством как фактор, ограничивающий рейтинг. 🔍 Проверка по новостям Громких проблем - исков ФНС, арестов счетов, признаков банкротства - не обнаружено. 💡 Кому подходит Инвесторам, которые сознательно готовы брать повышенный кредитный риск ради более высокой доходности и понимают, что это небольшая региональная компания, а не первый эшелон. 🎯 Вывод Рейтинг за три года ни разу не снижался - это плюс. Но отрицательный денежный поток второй год подряд и ICR на уровне 1,68х - тревожный набор фактов: компания зарабатывает прибыль на бумаге, но едва справляется с обслуживанием собственного долга. Высокий купон здесь - это плата именно за этот риск, а не бесплатный бонус. ⚠️Не является ИИР.