Россети Северо-Запад 001Р-02
Россети Северо-Запад 001Р-02 ⠀ 🆕 Разбор выпуска: Сбор заявок прошёл, сегодня начинаются торги, можно присмотреться на вторичном рынке. 📋 Параметры выпуска Купон: плавающий, ключевая ставка + 1,5 п.п. (ориентир был до 1,7 п.п., по итогам сбора заявок снизили). При текущей ключевой 14% это около 15,5% годовых Выплаты: ежемесячно Номинал: 1000 ₽ Объём: 5 млрд ₽ Срок обращения: 3 года, погашение 27.09.2029 Амортизация: нет Оферта: нет Сбор заявок: прошёл 6 октября Размещение: 13 октября, в этот же день старт торгов Доступность: для неквалифицированных инвесторов после теста ⭐ Рейтинг AA+(RU) от АКРА, прогноз «стабильный», подтверждён 15 июля 2026 года. Собственную кредитоспособность компании агентство оценивает на a+, а итоговый рейтинг учитывает высокую вероятность поддержки от материнской ПАО «Россети» (AAA(RU)). ruAA+ от «Эксперт РА», прогноз «стабильный»: в ноябре 2025 года агентство повысило рейтинг с ruAA. ⠀ ⠀ 🏢 «Россети Северо-Запад» - это электросетевая компания группы «Россети»: передаёт электроэнергию в Архангельской, Вологодской, Мурманской, Новгородской и Псковской областях, Карелии и Коми. По данным АКРА, её доля на рынке передачи электроэнергии в этих регионах около 81%, а собираемость платежей около 100%. 💰 На что деньги Официальную цель выпуска я не нашла. 📊 Долговая нагрузка Долг небольшой: по данным АКРА, на 1 июня 2026 года - 16 млрд ₽, в основном банковские кредиты и облигации. Отношение долга к FFO (денежному потоку от операций до процентов и налогов) за 2025 год - 1,7х против 2,1х годом ранее, проценты покрываются в 3,7 раза. За первое полугодие 2026 года по МСФО выручка выросла примерно на 17%, до 45 млрд ₽, чистая прибыль составила 3,8 млрд ₽. Но компания много вкладывает в сети: АКРА ожидает, что в 2026-2028 годах инвестиции превысят 20% выручки, а свободный денежный поток останется отрицательным. ✅ Плюсы Рейтинги AA+ от двух агентств Высокая вероятность поддержки от ПАО «Россети» с рейтингом AAA(RU), по оценке АКРА Монополия в своих регионах и собираемость платежей около 100% Низкая долговая нагрузка: 1,7х долг/FFO, по прогнозу АКРА она будет снижаться Ежемесячный купон, без оферты и амортизации ⚠️ Минусы и риски Купон плавающий: если ключевая ставка снизится, снизится и доход Надбавку к ставке по итогам сбора заявок снизили с 1,7 до 1,5 п.п. Крупные инвестиции давят на денежный поток: АКРА ждёт отрицательный свободный денежный поток в 2026-2028 годах Тарифы регулирует государство, а часть регионов небогатые: АКРА называет это повышенным регуляторным риском 🔍 Проверка по новостям Громких исков против компании, арестов счетов и банкротных процедур не нашла. 💡 Кому подходит Тем, кто хочет надёжного эмитента с рейтингом AA+ и купоном, который следует за ключевой ставкой: если ставка будет снижаться, снизится и доход. 🎯 Вывод За выпуском стоит крупная сетевая компания с низким долгом (1,7х долг/FFO) и высокой вероятностью поддержки от «Россетей». Купон около 15,5% при текущей ключевой ставке и снизится вместе с ней. Аналитики «Синары» до сбора заявок называли выпуск интересным для участия и при снижении надбавки до 1,5 п.п. ⚠️ Не является ИИР