цена CIF в Европе или Азии падает заметно медленнее - часть экономии съедают более доро... — 3 апреля 2026 г. в 05:23:47.886
цена CIF в Европе или Азии падает заметно медленнее - часть экономии съедают более дорогие перевозки и страховка. Для обжарщиков и шоколадных компаний это выливается в сжатие маржи и более осторожную стратегию закупок: сокращение горизонта хеджирования и переход к «hand‑to‑mouth» покупкам на короткий срок. На стороне спроса ситуация по кофе и какао сейчас существенно различается. В кофе глобальное потребление остается устойчивым: США и ЕС по-прежнему крупнейшие рынки, а Азия ростет стахановскими темпами - в Китае кофейный рынок оценивается уже в $18-21 млрд с двузначными темпами и более 50 000 кофейных точек, что делает его одним из ключевых драйверов долгосрочного спроса. В какао же за 2024–2025 годы произошла заметная эрозия спроса: европейская переработка во втором квартале 2025 снизились примерно на 7%, азиатские - на 16%, и значительная часть падения пришлась на шринкфляцию и снижение доли какао в рецептурах, а не только на сокращение объема продаж. Даже при нормализации урожая рынок какао сталкивается с новым, более низким уровнем структурного спроса, в то время как кофе пока такого перелома не демонстрирует. Наконец, на оба рынка сверху ложатся финансовые и валютные факторы, задающие фон для текущей ситуации. Так как торги этими товарами в основном идут в долларах, естественно его курс влияет на цену, как и у любых других commodities, хоть он и ограничен в силу относительно небольшого, но существующего рынка в локальных валютах. Плюс есть эффект от спекулятивного капитала: на пике ралли в какао фонды держали до $8-9 млрд длинных позиций, а в кофе рост открытого интереса в 2024-2025 годах также отражал крупные ставки на продолжение дефицита. Если говорить о наших ожиданиях от динамики этих активов, долгосрочно, мы считаем, что циклы роста не закончены ни в одном из них, нас еще ожидает обновления максимумов, как впрочем и по всей пищевке в целом. На рынках какао это динамика будет гораздо более активной, и начнется скорее всего гораздо раньше, так как в данный момент мы видим тотальную капитуляцию по активу, что означает близкое зарождение нового тренда. Если смотреть более локально, в $СС есть намеки на разворот через начальную диагональ, в которой мы аккуратно работаем от лонгов. В $KC чуть сложнее, мы находимся в треугольнике, в котором скорее всего завершили волну A, но с точностью говорить об этом сейчас сложно.