Московская биржа отчиталась за 2 квартал 2026 года — и отчет получился интереснее, чем ...
Московская биржа отчиталась за 2 квартал 2026 года — и отчет получился интереснее, чем кажется на первый взгляд. #MOEX Комиссионный бизнес выглядит очень сильно: • комиссионные доходы выросли на 24,8% • срочный рынок +51,7% • рынок облигаций +46,4% • денежный рынок +27,3% • депозитарно-расчетные услуги +29,7% Но есть важный нюанс. Рынок акций по-прежнему остается слабым: комиссионные доходы этого направления снизились на 27,3%. Получается довольно парадоксальная ситуация: Московская биржа сегодня отлично зарабатывает на том, куда инвесторы идут вместо акций — облигациях, денежном рынке и производных инструментах. При этом чистая прибыль во 2 квартале выросла всего на 4,7%, а операционные расходы — сразу на 10,4%. В первом квартале расходы выглядели очень сдержанно, и мы тогда отдельно предупреждали, что такой эффект может оказаться временным. Во втором квартале эта история начала подтверждаться: растет штат, дорожает IT-инфраструктура, увеличиваются текущие расходы на персонал. Поэтому главный вопрос сейчас не в том, хороший ли у Московской биржи бизнес. Бизнес объективно сильный. Главный вопрос другой: что будет с прибылью, когда ключевая ставка продолжит снижаться, а деньги инвесторов при этом не перейдут массово из вкладов и облигаций в акции? В клубе уже опубликовал полноценный разбор отчета Московской биржи: разобрали операционные результаты, расходы, денежные потоки, дивиденды, долговую нагрузку и отдельно пересчитали стоимость акций. Там же ответил на практические вопросы: стоит ли сейчас удерживать MOEX, есть ли смысл докупать после снижения котировок, какой потенциал может быть у бумаги, и что именно должно произойти на рынке, чтобы этот потенциал реализовался.