PRO BONDS RF

🎩 ОТЭКО-Портсервис: Глубокая вода, мелкие карманы. Разбор дебютного выпуска 001P-01 Приветствую, коллеги! Сегодня препарируем весьма интригующего эмитента, который выходит на долговой рынок с дебютным выпуском. ООО «ОТЭКО-Портсервис» — это оператор Таманского терминала, эдакая «платная дорога для угля» на юге России. На бумаге всё блестит: рейтинги А-грейда, крутая инфраструктура. Но мы-то знаем, что дьявол кроется в МСФО и операционных сводках. Давайте снимем розовые очки и посмотрим на голые цифры за 2025 год и первую половину 2026-го. 🩺Что предлагает эмитент 001Р-01 - номинал 1000 руб. - купоны ежемесячные ориентир 16,5-18,5 % - ориентир доходности до 20,15 % - цена 100 % - без оферт и амортизации - срок на 2 года - сбор заявок до 08.10.26 - размещение 13.10.26 🟢 Где загрузка ид…

🎩 А7: Платёжный гигант на глиняных ногах или мастер финансовой алхимии? Господа инвесторы, сегодня у нас на препарировании не просто эмитент, а настоящий финансовый иллюзионист. Компания «А7» — крупнейший платежный хаб, который с гордостью выкатывает на рынок свой дебютный выпуск облигаций 001Р-01. На первый взгляд, это мощный финтех с триллионными оборотами, но если копнуть отчетность МСФО и РСБУ, мы увидим бизнес, идущий по очень тонкому льду без страховки. Давайте разберем фактуру без лишней воды и корпоративного булшита. 🩺Что предлагает эмитент 001Р-01 - номинал 1000 руб. - купоны ежемесячные ориентир 15,25-17,25 % - ориентир доходности до 18,68 % - цена 100 % - без оферт и амортизации - срок на 2 года - сбор заявок до 09.10.26 - размещение 14.10.26 🟢Где компания летит ✅Доля рынк…

⏳Время подорожало: что на самом деле происходит с ОФЗ Коллеги, как всегда по пятницам разбираю Ваши вопросы, сегодня поговорим про ОФЗ👇 С 6 августа годовые ставки на кривой ОФЗ снизились на 16 б.п., а десятилетние выросли на 123 б.п. Рынок не спорит с ЦБ о ставке на ближайший год. Он отказывается давать государству деньги надолго дешевле 17%. 📎Почему падают ОФЗ? Падает не рынок, а его длинный конец. Спред десятилетки к ключевой — 286 б.п., форвардные ставки со второго года и дальше — 16,8–17,3% при прогнозе ЦБ по средней ставке на 2027-й в 10,5–12,5%. Это не ожидания по ставке, а премия за срок. Минфину в IV квартале нужно 2,45 трлн руб. против 1,5 трлн в III, а у банков дефицит ликвидности около 3 трлн — максимум с марта 2022-го. 30 сентября аукцион 26228 не собрал заявок по приемле…

🏗 Кейс «Самолёта»: анатомия техдефолта и переоценка кредитного риска девелоперов Коллеги, по ваши запросам, публикую мнению по кейсу Самолета👇 29 сентября НРД зафиксировал ненадлежащее погашение выпуска БО-П20 (RU000A10CZA1) на 2,5 млрд ₽: в дату погашения 28.09 поступило лишь 269,1 ₽ на бумагу, а остаток 730,9 ₽ зачислен только 29.09. Формально выпуск закрыт, но рынок отреагировал обвалом: 11 выпусков девелопера потеряли от 12% до 40% стоимости, а длинный P11 (RU000A104JQ3) падал до 486 ₽. ❗️1. Почему рухнули облигации 29 сентября? Это не технический сбой, а симптом хронического дефицита ликвидности. Это уже второй сбой за год (после майских задержек по Самолет 01, P20 и P19). Рынок переоценил кредитный профиль эмитента через призму полугодовой отчетности: Кассовый разрыв: Чистый у…

☁️Облако в кредит: как Selectel покупает рост за счет инвесторов и стоит ли играть в эту рулетку Приветствую, коллеги! Сегодня препарируем одного из самых ярких эмитентов на рынке IT-инфраструктуры — АО «Селектел». Компания снова вышла за деньгами на долговой рынок с выпуском 001P-10R. Бизнес-модель выглядит как роскошный спорткар, но если заглянуть под капот, выясняется, что топливо (свободный кэш) сжигается быстрее, чем успевает доливаться в бак. 🩺Что предлагает эмитент 001Р-10R - номинал 1000 руб. - купоны ежемесячные ориентир 14,75-16,75 % - ориентир доходности до 18,1 % - цена 100 % - без оферт - амортизация по 40 %в 25 купонный период - срок на 3,5 года - сбор заявок до 06.10.26 - размещение 09.10.26 🟢Где облака парят ✅Масштаб и рост: Выручка за последние 12 месяцев (LTM) дости…

🏎 Делимобиль: езда на «лампочке» или мастер-класс по выживанию за счет акционера? Коллеги, сегодня препарируем финансовое здоровье ПАО «Каршеринг Руссия» (бренд Делимобиль). На первый взгляд, перед нами гигант рынка с выручкой около 30 млрд рублей, который уверенно катится по асфальту. Но если заглянуть под капот отчетностей, выясняется, что топливом для этого болида служат не столько операционные доходы, сколько дорогие кредитные линии бенефициаров. 🩺Что предлагает эмитент 001Р-10 - номинал 1000 руб. - купоны ежемесячные ориентир 21,5-23,5 % - ориентир доходности до 26,2 % - цена 100 % - без оферт и амортизации - срок на 1,5 года - сбор заявок до 30.09.26 - размещение 05.10.26 🟢 Где работает турбонаддув: ✅Масштаб бизнеса: По собственным оценкам, доля Делимобиля на рынке каршеринга …