Озон 1 кв 2026. Цифры — сильные. Прогнозы — перевыполнены. Всё равно дорого?
Озон 1 кв 2026. Цифры — сильные. Прогнозы — перевыполнены. Всё равно дорого? Тезис «Озон — это Яндекс, который смог», остаётся в силе. Обе компании делают деньги на интернет-рекламе, маркетплейсе и банке (разве что такси у Озона нет). И, в отличие от Яндекса, Озон продолжает стремительный рост. Помните +9% рост выручки рекламы с Поиска у Яндекса? Озон цифры отдельно по рекламе перестал раскрывать. Но она сидит в выручке от услуг (+55% г/г). Озон показывает, как должен выглядеть растущий бизнес: - Оборот (GMV) с услугами: +36% г/г до 1,135 трлн руб. Ждали +25–30% - Скорректированная EBITDA: +50% г/г – 48,8 млрд руб. Ждали ~+28% - Чистая прибыль: 4,5 млрд руб. Четвёртый квартал подряд в плюсе 📌 Риски, которые не реализовались: - Замедление роста (пока) не случилось. Менеджмент по-прежнему закладывает +25–30% GMV за год. Либо следующие кварталы будут заметно слабее, либо придётся повышать прогноз. Это главный риск для тех, кто ждёт вечного праздника. - Бегство селлеров не сказалось на росте. Озон по-прежнему стесняется раскрывать кол-во активных продавцов (видимо, радовать нечем). Но количество заказов +83% г/г, активные покупатели +16% г/г. Потребитель голосует рублем за Ozon. 📌 Итоги Бизнес-модель работает. Озон стал стабильно прибыльным. Торгуется с премией к рынку и стоит дороже Яндекса: - P/E впервые положительный (но пока запредельно высокий) - EV/EBITDA 6,6 - Див.доход 3,4% Премия справедлива, если верить в темпы роста, обгоняющие собственные прогнозы. Если Озон сможет удержать GMV 30%+ и наращивать рентабельность ещё пару лет, текущие котировки – это не дорого. По крайней мере, потенциал 20–25% на 12 месяцев выглядит реалистичным. Я в акциях апсайда не вижу. Текущая оценка уже закладывает сохранение высоких темпов роста, а нам грозит обещанное замедление. #озон