💻 Яндекс: эффект ИИ и безубыточность электронной коммерции — 29 июля 2026 г. в 10:10:35.392
💻 Яндекс: эффект ИИ и безубыточность электронной коммерции 📄 Яндекс опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2К26, продемонстрировав динамику EBITDA и чистой прибыли лучше ожиданий рынка и подтвердил прогнозы на 2026 г. 🚀 Выручка в 2К26 выросла на 16% г/г до 386 млрд руб. Мы отмечаем восстановление роста в сегменте «Поиск и ИИ» (137 млрд руб., +9% г/г) после отрицательной динамики в 1К26. 📌 Важно отметить, что ИИ выступает не только самостоятельным направлением монетизации, например, через подписку Алиса Плюс, но и усиливает экономику других бизнес-юнитов. Так, внедрение рекомендательной системы ARGUS привело к увеличению количества целевых действий с рекламными объявлениями на 4%, а в сегменте B2B техпотребление коммерческих токенов составило 398 млрд (х2 кв/кв). 🧮 Консолидированная EBITDA составила 89 млрд руб. (+35% г/г), а рентабельность достигла 23% (+3,1 п.п. г/г). Важным событием 2К26 стал выход сегмента электронной коммерции на безубыточность по EBITDA (0,4 млрд руб.). ⬆️ Скорректированная чистая прибыль без учета эффекта от продажи Авто.ру составила 48 млрд руб. (+56% г/г) на фоне роста операционной прибыли и снижения чистых финансовых расходов. ✔️ С начала действия программы обратного выкупа в мае 2026 г. Яндекс выкупил 3,3 млн акций на сумму 12,5 млрд руб. из заявленных 50 млрд руб. ⌛️ Менеджмент рекомендовал выплату дивидендов по итогам 1П26 в размере 110 руб./акц. (доходность — 2,8%, форвардная доходность на 12М — 5,6%). 🔭 Прогноз на 2026 г. подтвержден: рост выручки на уровне 20%, EBITDA ~350 млрд руб., капзатраты —10-12% выручки. 💡 Наше мнение: ✍️ Мы отмечаем в первую очередь выход сегмента электронной коммерции на безубыточность по EBITDA и превышение консенсуса на уровне EBITDA и чистой прибыли. В совокупности с рекомендацией полугодовых дивидендов это может вызвать позитивную реакцию рынка на результаты за 2К26. 🔎 Мы также отмечаем прогресс во влиянии ИИ на финансовые результаты, хотя его сложно оценить в отрыве от динамики основного бизнеса. Мы считаем, что усиление этого влияния может помочь Яндексу перевыполнить годовой прогноз, особенно на уровне EBITDA. 📍 По нашим оценкам, Яндекс торгуется с мультипликатором EV/EBITDA ‘26П 4,6х, что близко к медиане по технологическому сектору. 👍 Мы ожидаем краткосрочной позитивной реакции на результаты за 2К26, однако долгосрочная динамика акций во многом зависит от макроэкономических и геополитических событий. Яндекс является одной из наших предпочитаемых акций роста, однако в текущих условиях неопределенности мы делаем ставку на более защитные акции. #Акции #Технологии $YDEX #Сергей_Либин