☄️ Разбор выпуска ПКБ 1Р-12 до 19,56% на 3,1 года. Определяем условия апсайда
☄️ Разбор выпуска ПКБ 1Р-12 до 19,56% на 3,1 года. Определяем условия апсайда НАО ПКО «ПКБ» — профессиональная коллекторская организация. Бизнес включает приобретение долговых портфелей с последующим взысканием (в судебном и досудебном порядке), а также агентские услуги и аутсорсинг колл-центров через дочернюю компанию. На рынке с 2005 года, включена в реестр профессиональных коллекторских агентств ФССП. Занимает более 20% рынка покупки проблемной задолженности, являясь его крупнейшим участником. ▶️ Параметры выпуска ПКБ 001Р-12: • Рейтинг: А- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: 1 млрд рублей • Срок обращения: 3,1 года • Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: 12 купон 50%, 25 и 38 купоны по 25% • Оферта: отсутствует • Квал: только для квалов • Дата сбора книги заявок: 10 сентября 2026 • Дата размещения: 15 сентября 2026 Рейтинг надёжности: • «Эксперт РА» подтвердило A- (со стабильным прогнозом) 30 июня 2026 года. • НКР установило рейтинг A (тоже со стабильным прогнозом) — 29 января 2026 года. ▶️ Финансовые результаты МСФО по итогам 2025 года: • Выручка: 22,3 млрд руб. (+39,7% г/г) • Чистая прибыль: 8,7 млрд руб. (+9,9% г/г) • Долгосрочные обязательства: 11,4 млрд руб. (+20,0% г/г) • Краткосрочные обязательства: 5,7 млрд руб. (+30,2% г/г) • Чистый долг/EBITDA: 0,9х В обращении находятся 8 выпусков облигаций на 12,7 млрд рублей. Из них только 2 выпуска с фиксированным купоном: • ПКБ 001Р-04 $RU000A108CC9 Доходность к погашению: 16,78%, Купон: 17,0% на 7 месяцев с амортизацией • ПКБ 001Р-07 $RU000A10BGU1 Доходность к колл-опциону: 24,48% на 1 месяц Купон: 24,5% с амортизацией ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • АБЗ-1 002P-07 $RU000A10FZU2 (19,58%) А- на 2 года 11 месяцев с амортизацией • Брусника 002Р-09 $RU000A10FWA1 (24,11%) А- на 2 года 10 месяцев • Борец Капитал 1Р-05 $RU000A10EK71 (17,97%) А- на 2 года 5 месяцев • Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08 (18,62%) А- на 2 года 3 месяца • ИЭК Холдинг 001Р-05 $RU000A10FGE6 (18,47%) А- на 2 года 2 месяца • ГК Самолет БО-П16 $RU000A10BFX7 (28,61%) А- на 1 год 6 месяцев • Сэтл Групп БО 2P-07 $RU000A10EK06 (17,69%) А- на 1 год 4 месяца • реСтор 1Р-03 $RU000A10E7K3 (19,49%) А- на 1 год 4 месяца • Новые технологии 1Р-08 $RU000A10CMQ5 (17,44%) А- на 11 месяцев По итогу: Новый выпуск в своей рейтинговой группе — один из лучших по доходности, уступает только девелоперам. Однако он предназначен исключительно для квалифицированных инвесторов. При этом на длинном горизонте бумага уступает рынку из-за амортизации, поэтому если и рассматривать его, то только при купоне не ниже 17,8% годовых. Как альтернативу можно посмотреть на новый выпуск АБЗ-1 2P-07 — доходность схожая, но нет ограничений для инвесторов. Я же из последнего взял ИЭК Холдинг 1Р-06. Сегодня после 15:00 на вторичку выходит дебютный выпуск «ХимМеда» — думаю зайти туда до 3% от портфеля. В остальном на рынке тишина. Многие устали от неопределённости и просто наблюдают, даже несмотря на переговорную активность. Завтра планирую рассмотреть новый выпуск от «Заслона» — не пропустите. Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией #облигации