⚡️ Полюс ПБО-06: 8,29% доходности в юанях при рейтинге ААА — критерии апсайда
⚡️ Полюс ПБО-06: 8,29% доходности в юанях при рейтинге ААА — критерии апсайда Компания за текущий месяц решила обновить свои валютные предложения: сначала долларовые облигации (первый валютный выпуск за долгое время), затем — китайские юани. Насколько выгодно стартовое предложение, если исходить из рейтинга надежности эмитента? И что готов предложить нам вторичный рынок? Давайте разбираться. ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России и одна из 5 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире. Основные предприятия компании расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия) и включают 5 действующих рудников и ряд проектов в стадии строительства и развития. ▶️ Параметры выпуска Полюс-ПБО-06: • Рейтинг: ААА (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000 ¥ • Объем: не менее 1 млрд ¥ • Срок обращения: 6 лет • Купон: не выше 8,00% годовых, доходность к погашению (YTM) — 8,29% • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: Put через 3,2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу) • Квал: не требуется • Сбор заявок: 22 апреля 2026 • Дата размещения: 27 апреля 2026 07 апреля 2026 года НКР подтвердило рейтинг «Полюса» на уровне AAA (прогноз стабильный). Обоснование: лидирующие позиции в отрасли, сильные метрики долговой нагрузки и рентабельности, а также высокий уровень корпоративного управления. ▶️ Финансовые результаты по итогам 2025 года: • Выручка — $8,7 млрд, увеличилась на 19%. Рост обусловлен увеличением средней цены реализации аффинированного золота. • Скорректированный показатель EBITDA — $6,3 млрд, увеличился на 12%. • Скорректированная чистая прибыль — $3,3 млрд, снизилась на 3% к 2024 году. • Объём реализации золота — 2,54 млн унций, что на 18% ниже показателя 2024 года. • Капитальные затраты — $2,2 млрд, выросли в 1,7 раза. Рост вложений связан с реализацией проектов по расширению производства на действующих месторождениях (Благодатное, Наталка, Куранах) и запуском новых (Сухой Лог, Чертово Корыто). • Чистый долг — $7,1 млрд, что на 14% больше показателя на конец предыдущего года. • Чистый Долг/EBITDA скорр. – 1,1х. Сейчас у компании в обращении 6 выпусков облигаций: один выпуск в рублях, три в долларах, 1 в юанях и ещё один — с привязкой к цене на золото. • Полюс CNY 01 $RU000A1054W1 Доходность: 7,08%, Купон: 3,80%. Текущая купонная доходность: 6,35% на 1 год 4 месяца. ❗️ Что готов предложить нам рынок долга: • ОФЗ 33 CNY $RU000A10DQA8 (6,98%) ААА на 7 лет 1 месяц • РЖД 001Р-51R $RU000A10E8P0 (8,32%) ААА на 3 года 5 месяцев • ФосАгро БО-02-05 $RU000A10EER6 (7,49%) ААА на 3 года 1 месяц • Газпром Капитал БО-003Р-20 $RU000A10DT08 (7,62%) ААА на 2 года 10 месяцев • ОФЗ 29 CNY $RU000A10DQB6 (6,11%) ААА на 2 года 10 месяцев Что по итогу: Годовой отчёт подтверждает: компания остаётся надёжной, даже когда активно инвестирует. По сути, сегодняшний этап — это фундамент для будущего, где главная роль отведена Сухому Логу. Если крупные стройки пойдут по графику, в следующие годы компания сможет выйти на новый уровень добычи и финансовых показателей. В рамках своей рейтинговой группы этот выпуск выглядит вполне привлекательно. Доходность и дюрация с избытком компенсируют офертные риски, что позволяет рекомендовать бумагу для консервативных стратегий. При фиксации купона от 7,7% она станет ещё интереснее на фоне прямых аналогов. Отдельный плюс — налоговая льгота на валютную переоценку (ЛДВ), которая действует при удержании бумаг от 3 лет. Из валютных инструментов у меня сейчас в портфеле: Полипласт (П02-БО-03) $RU000A10B4J5 и КИФА (БО-01) $RU000A10CM89. А какие валютные выпуски выбираете Вы? Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией #облигации #подборка #первичка