☄️ Балтийский лизинг БО-П22: доходность до 22,84% — очередная попытка понравиться рынку
☄️ Балтийский лизинг БО-П22: доходность до 22,84% — очередная попытка понравиться рынку Эмитент осознал, что старая песня о 19% годовых не зашла изысканной публике, и пришел на бис с новым предложением. «Балтийский Лизинг» пытается реанимировать интерес к своему выпуску, подняв купон до 20,75%. В прошлый раз инвесторов смущала дисконтная цена к вторичке и отсутствие премии к рынку. Давайте прикинем, есть ли смысл ввязываться в эту историю на 2,5 года сейчас. Традиционно пара вводных слов о компании: Балтийский лизинг - универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса. Её сеть насчитывает 82 филиала на территории Российской Федерации, головной офис расположен в Санкт-Петербурге. ▶️ Параметры выпуска Балтийский лизинг БО-П22: • Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: от 500 млн рублей • Срок обращения: 2,5 года • Купон: не выше 20,75% годовых (YTM не выше 22,84% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: 8,25% - в даты выплаты 19-го - 29-го купонов, 9,25% - в дату выплаты 30-го купона • Оферта: отсутствует • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 24 марта 2026 • Дата размещения: 27 марта 2026 Рейтинг надёжности: • AA- «Развивающийся» от АКРА (декабрь 2025) • АА- «Стабильный» от Эксперт РА (январь 2026). ▶️ Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года: • Выручка: 33,7 млрд руб. (+33,6% г/г) • Чистая прибыль: 2,3 млрд руб. (-35,2% г/г) • Долгосрочные обязательства: 86,0 млрд руб. (-1,0% за 9 месяцев) • Краткосрочные обязательства: 90,0 млрд руб. • Чистый Долг/EBITDA: 4,3 • Покрытие процентов ICR: 0,13 В обращении находятся 14 выпусков биржевых облигаций компании на 75,8 млрд рублей: • Балтийский лизинг БО-П20 $RU000A10D616 Доходность: 20,61%. Купон: 18,75%. Текущая купонная доходность: 18,58% на 2 года 7 месяцев, ежемесячно. Имеется амортизация. • Балтийский лизинг БО-П19 $RU000A10CC32 Доходность: 21,31%. Купон: 17,00%. Текущая купонная доходность: 17,46% на 2 года 5 месяцев, ежемесячно. Имеется амортизация. ▶️ Что готов предложить нам рынок долга: • Совкомбанк Лизинг БО-П17 $RU000A10DTS4 (15,32%) АА- на 2 года 8 месяцев • ТрансКонтейнер П02-02 $RU000A10DG86 (16,85%) АА- на 2 года 7 месяцев • ХК Новотранс 002P-01 $RU000A10DCF7 (15,88%) АА- на 2 года 6 месяцев • ДельтаЛизинг 001Р-03 $RU000A10DHT7 (16,94%) АА- на 2 года 7 месяцев, имеется амортизация • АФК Система 002P-06 $RU000A10DPW4 (17,24%) АА- на 2 года 2 месяца • ГТЛК 002P-08 $RU000A10BQB0 (16,25%) АА- на 2 года 1 месяц • КАМАЗ ПАО БО-П20 $RU000A10EAC6 (17,10%) АА- на 1 год 10 месяцев Что по итогу: Эмитент размещает исключительно амортизационные облигации, что лишает инвесторов возможности зафиксировать привлекательную доходность на длительный период. Позитивным моментом является наметившаяся тенденция к снижению долговой нагрузки, однако отраслевые риски сохраняются, и сбрасывать их со счетов не стоит. Определенную уверенность внушает тот факт, что «Балтийский лизинг» с середины 2024 года находится в залоге у ПСБ, то есть де-факто под контролем государства. Логично предположить, что при возникновении более серьёзных проблем с обслуживанием долга компанию не бросят на произвол судьбы. Умеренный потенциальный спекулятивный рост возможен на фоне продолжающегося цикла снижения ставки и при сохранении стартовых условий размещения. Однако сдержанный аппетит к риску подтверждается дисконтом, по которому торгуются два предшествующих выпуска, что указывает на осторожность инвесторов, несмотря на сохранение доверия к кредитному качеству эмитента. Всех благодарю за внимание и поддержку постов. 'Не является инвестиционной рекомендацией #облигации #подборка