☄️ Двойной выпуск облигаций Борец 1Р-05 и 1Р-06: Фикс под 20% на 3 года. Найдется ли по...
☄️ Двойной выпуск облигаций Борец 1Р-05 и 1Р-06: Фикс под 20% на 3 года. Найдется ли покупатель? За последний год компания прошла путь от технического дефолта до возвращения на публичный долговой рынок в обновленном статусе. Смена акционера на государственную структуру, безусловно, повышает кредитное качество, но позволяет ли это полностью нивелировать накопленные ранее риски? Предлагаю разобраться в перспективах новых бумаг: «Борец» — это вертикально интегрированный производитель нефтегазового оборудования. Компания занимается полным циклом: от разработки до производства и сервисного обслуживания насосных установок для добычи нефти (таких как электроцентробежные, винтовые и горизонтальные насосы). 🟢 Параметры выпуска Борец 001Р-05: • Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем двух выпусков: не менее 2 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 18,5% годовых (доходность не выше 20,15%); • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Сбор заявок: 12 марта 2026 • Дата размещения: 16 марта 2026 🟢 Параметры выпуска Борец 001Р-06: • Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Срок обращения: 2 года • Купон: КС+425 б.п. • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: только для квалов В прошлый раз эмитент не смог собрать нужную сумму (около 2 млрд), но учел ошибки и сделал условия по купонам более привлекательными. Стартовый ориентир по объему размещения — от 2 млрд рублей, однако компания готова нарастить его до 3–5 млрд, если спрос инвесторов окажется высоким. ▶️ Финансовые результаты за 2024 год: • Выручка: 39,7 млрд руб. (+19,0% г/г); • Чистая прибыль: 6,5 млрд руб. (+140,0% г/г); • Обязательства: 55,0 млрд руб. (+2,0% г/г); • Соотношение Долг/OIBDA: 3,9x. Сильные стороны: • Высокомаржинальный бизнес (OIBDA ~35%). • Гарантированный спрос от нефтяной отрасли. • Снижение рисков благодаря государственному контролю. Слабые стороны: • Тяжелый долг (~55 млрд руб.) с негативной динамикой (Чистый долг/FFO > 4.6x к 2025 г.). • Ухудшающаяся способность обслуживать долг (покрытие процентов падает). • Денежный поток отрицателен из-за роста вложений в оборотный капитал. В обращении находятся три выпуска биржевых бондов компании общим объемом 19 млрд рублей и классический выпуск на $254,1 млн: • Борец Капитал 001Р-03 $RU000A10DJ18 Доходность — 19,20%. Купон: 18,00%. Текущая доходность: 17,77% на 2 года 2 месяца, ежемесячно • Борец Капитал ЗО-2026 USD $RU000A105GN3 Доходность — 18,87%. Купон: 6,0%. Текущая доходность: 6,18% на 6 месяцев. ▶️ Что готов предложить нам рынок долга: • ГК Самолет БО-П21 $RU000A10DCM3 (18,67%) А- на 2 года 9 месяцев • Аэрофьюэлз 003Р-01 $RU000A10E4Y1 (19,79%) А- на 2 года 4 месяца • ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (24,16%) А- на 2 года 2 месяца • Эталон Финанс 002P-04 $RU000A10DA74 (21,91%) А- на 1 год 8 месяцев • Новые технологии 001Р-08 $RU000A10CMQ5 (17,02%) А- на 1 год 5 месяцев • Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (20,10%) А- на 1 год 4 месяца Что по итогу: Ключевой проблемой остаётся отсутствие прозрачной отчётности за 2025 год, что не позволяет объективно оценить текущую долговую нагрузку. Текущий рейтинг надежности был присвоен: A- «стабильный» от АКРА (июль 2025) и НКР (август 2025). Скорее всего, финансовая картина откроется ближе к годовщине присвоения рейтингов (июль-август). Покупать сейчас не дожидаясь всех данных будет не самым правильным решением. При этом банкротство выглядит маловероятным сценарием в свете стратегической значимости компании и прямой господдержки. Несмотря на фиксированный купон (который могут понизить), бумага выглядит интересно. Главное условие — итоговая доходность должна быть не ниже 17,5% годовых. Если это условие соблюдется, открывается потенциал для спекулятивного роста. Всех благодарю за прочтение и поддержку постов. 'Не является инвестиционной рекомендацией #облигации #подборка