⚡️ 18,1% на 3,5 года от Селектел — много это или мало на фоне ОФЗ?
⚡️ 18,1% на 3,5 года от Селектел — много это или мало на фоне ОФЗ? АО «Селектел» (бренд: Selectel) − ведущий российский провайдер ИТ-инфраструктуры. Компания предлагает широкий спектр услуг: аренда выделенных серверов, разработка и внедрение частных и публичных облачных сервисов. У Selectel четыре площадки ЦОД в ключевых регионах России — Москва, Санкт-Петербург и Ленинградская область. Это обеспечивает высокую надёжность и доступность сервисов. Компания основана в 2008 году сооснователями ВКонтакте Львом Левиевым и Вячеславом Мирилашвили. На рынке более 17 лет, обслуживает 44,5 тыс. клиентов — от малого бизнеса до крупных корпораций. 🟢 Параметры выпуска Селектел 1Р-09R: • Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный») • Срок обращения: 3,5 года • Купон: КС + 225 б.п. • Амортизация: да (40% номинала на 25-м купоне, 60% - на 42-м) • Квал: только для квалов 🟢 Параметры выпуска Селектел 1Р-10R: • Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Общий объем: 5 млрд рублей • Срок обращения: 3,5 года • Купон: не выше 16,75% годовых (YTM не выше 18,1% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: да (40% номинала на 25-м купоне, 60% - на 42-м) • Оферта: нет • Квал: не требуется • Сбор поручений: до 06 октября 2026 • Дата размещения: 09 октября 2026 Рейтинг надёжности: • АКРА (22 июля 2026) подтвердило рейтинг A+(RU) со стабильным прогнозом. НКР (13 июля 2026) присвоило A+.ru — тоже со стабильным. • А «Эксперт РА» в июне 2026-го сначала понизило рейтинг с ruAA- до ruA+ из-за роста долга и капитальных затрат. (прогноз стабильный), а в сентябре отозвало его — по инициативе самой компании. ▶️ Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года: • Выручка: 10,2 млрд руб. (+14% г/г) • Скорректированная EBITDA: 5,4 млрд руб. (+3% г/г) • Рентабельность по EBITDA: 53% (против 59% годом ранее) • Чистая прибыль: 1,9 млрд руб. (+0,4% г/г) • Скорректированный свободный денежный поток: -3,4 млрд руб. (год назад был всего −71 млн). Капзатраты выросли на 70% до 6,4 млрд ₽: 4,4 млрд на серверы (рост в 1,8 раза — подорожали компоненты, особенно память) и 1,7 млрд на инфраструктуру ЦОД. • Чистый долг/скорректированная EBITDA LTM: 2,1х (против 1,7х на конец 2025г). В обращении находятся 4 выпуска биржевых облигаций компании на 24,5 млрд рублей: • Селектел 1Р-08R $RU000A10FMY2 Доходность: 16,51%. Купон: 16%. Текущая доходность: 15,65% на 2 года 8 месяцев • Селектел 1P-07R $RU000A10EEZ9 Доходность: 16,42%. Купон: 15%. Текущая доходность: 15,08% на 2 года 4 месяца ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом: • ВИС Финанс БО-П12 $RU000A10EYJ1 (17,69%) А+ на 3 года • АФК Система БО 2Р-04 $RU000A10CU48 (18,21%) А+ на 2 года 11 месяцев с амортизацией • НПС Капитал 1Р-01 $RU000A10G5F5 (19,14%) А+ на 2 года 11 месяцев • ОДК 1P-03 $RU000A10FG76 (18,17%) А+ на 2 года 8 месяцев • Селигдар 1Р-11 $RU000A10EXW6 (17,36%) А+ на 2 года 6 месяцев с амортизацией • Р-Вижн 1Р-03 $RU000A10EKZ6 (16,57%) А+ на 2 года 5 месяцев Что по итогу: С операционной точки зрения компания выглядит хорошо: выручка и EBITDA растут, маржа держится на высоком уровне. Правда, чистая прибыль снижается — давят выросшие проценты по долгам, и это уже заметно в итоговом результате. При этом я оцениваю риски как минимальные: около 25% компании принадлежит «Каталитик Пипл» (совместный проект Т-Технологий и Интерроса), а это добавляет устойчивости. Участвовать в новом выпуске стоит при купоне от 16,5%. Главный аргумент — премия около 150 б.п. к собственным бумагам эмитента с сопоставимой дюрацией, то есть вполне конкретная плата за то, что вы заходите в первичке. Отдельно стоит держать в уме длинные ОФЗ — из-за большей дюрации они сильнее реагируют на снижение ставки и могут дать более заметный рост цены, если политика ЦБ действительно пойдёт на смягчение. Лично у меня они занимают 8% портфеля, а ближе к 17%+ доходности я планирую довести долю до 10%. #облигации