ИИ

Инвестиции и трейдинг ИнвестФордж

Финансы и инвестиции · 5 сентября 2026 г.

Открыть канал в MAX

Высокая ставка зафиксирована не на все деньги

Высокая ставка зафиксирована не на все деньги Облигация с купоном 15% кажется способом закрепить доходность на несколько лет. Но эмитент регулярно возвращает часть дохода деньгами, и для следующего процента эти деньги нужно снова куда-то вложить. Представим бумагу номиналом 100 000 ₽ с полугодовыми выплатами. Каждые шесть месяцев инвестор получает 7 500 ₽. Если ставки снизились, очередной купон получится разместить уже не под 15%, а, например, под 10%. Сама облигация продолжит платить обещанное, но весь капитал больше не работает по исходной ставке. Это и есть риск реинвестирования. Он касается не только купонов: 👉 амортизационная облигация возвращает номинал частями; 👉 выпуск с офертой или правом досрочного погашения может вернуть крупную сумму раньше срока; 👉 короткий вклад заканчивается — и новый открывается уже на других условиях. Доходность к погашению обычно предполагает, что промежуточные выплаты удастся реинвестировать по сопоставимой ставке. В реальности ставка каждый раз будет новой, поэтому расчётная доходность и фактический сложный процент могут разойтись. Чем больше и раньше приходят выплаты, тем заметнее этот риск. Облигация без купонов убирает промежуточное реинвестирование, но становится чувствительнее к изменению рыночных ставок. Лестница из выпусков с разными погашениями распределяет моменты возврата денег, но не отменяет риск целиком. Я смотрю не только на процент в карточке, но и на календарь денежных потоков. Он показывает, какая часть ставки действительно зафиксирована до конца, а какую ещё придётся искать заново. Не инвестиционная рекомендация.