Цена выросла до 130 ₽, а прибыль остановилась на 6 ₽
Цена выросла до 130 ₽, а прибыль остановилась на 6 ₽ У опционной позиции бывает потолок даже при сильном росте базового актива. Это не сбой расчёта: продав одну часть будущей выплаты, инвестор уменьшил первоначальные затраты и одновременно ограничил результат. Бычий колл-спред состоит из купленного колла с меньшей ценой исполнения и проданного колла с большей. Базовый актив, срок и объём у них одинаковые. Колл даёт покупателю право получить актив по цене исполнения; в нашем примере расчёт полностью денежный. Две ноги условной позиции Покупаем колл со страйком 100 ₽ за премию 7 ₽. Продаём колл со страйком 110 ₽ и получаем 3 ₽. Чистая стоимость позиции — 4 ₽. Все цифры приведены на одну единицу базового актива. Предполагаем европейские опционы: исполнение только в конце срока. Комиссии, налоги, проценты на деньги и требования обеспечения опущены. Это схема выплаты, а не котировки доступной сделки. Если в конце цена 95 ₽, оба колла не дают выплаты. Результат — −4 ₽. Если цена 106 ₽, купленный колл даёт 6 ₽, проданный — ноль. Вычитаем первоначальные 4 ₽: итог +2 ₽. Если цена 115 ₽, по купленному коллу получаем 15 ₽, по проданному платим 5 ₽. Чистая выплата — 10 ₽, результат после премии — +6 ₽. При цене 130 ₽ получаем 30, платим 20, итог остаётся тем же. Что видно на графике В этой модели максимальный убыток на дату окончания — 4 ₽. Максимальная прибыль — разница страйков 10 ₽ минус стоимость позиции 4 ₽, то есть 6 ₽. Безубыточность достигается при 104 ₽: нижний страйк плюс чистая премия. Прибыль появляется не от любого роста, а только после прохождения этой границы к нужной дате. И важен срок: движение после окончания опционов уже не поможет закрытой позиции. До окончания её рыночная стоимость зависит также от оставшегося времени и подразумеваемой волатильности. Наш график описывает только финальную выплату. Для американских опционов с поставкой нужно отдельно учитывать досрочное исполнение проданной ноги и возможное появление позиции в акциях. Для меня смысл конструкции — в обмене: меньшая первоначальная премия за ограниченную прибыль. Слова «риск ограничен» здесь требуют уточнить весь контракт и порядок расчётов. OIC / OCC — бычий колл-спред. Пример условный. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.