FCF положительный. Остаток денег сократился. Противоречия нет
FCF положительный. Остаток денег сократился. Противоречия нет Компания показывает свободный денежный поток 40 млн ₽, но на счетах к концу года стало на 40 млн меньше. Прежде чем искать ошибку, я смотрю определение показателя и строку приобретения бизнесов. Если компания называет FCF разность операционного денежного потока и капитальных затрат, покупка дочерней компании может остаться за пределами этой формулы. Такой FCF не описывает все движения денег группы. Условный отчёт без других операций На начало года у группы 100 млн ₽ денежных средств. Операционный поток за год — +60 млн ₽. Капитальные затраты на оборудование — 20 млн ₽. По указанному определению FCF = 60 − 20 = +40 млн ₽. В том же году группа приобрела контроль над другим бизнесом. Продавцу перечислено 100 млн ₽, а вместе с покупкой в группу вошли денежные средства дочерней компании 20 млн ₽. Денежный отток по приобретению, за вычетом приобретённых денег, составляет 80 млн ₽: 100 − 20. IAS 7 предусматривает отдельное представление потоков от получения контроля в инвестиционной деятельности; денежную оплату отражают за вычетом денег приобретённого бизнеса. Теперь собираем мост: 100 + 60 − 20 − 80 = 60 млн ₽ на конец года. Изменение остатка — −40 млн ₽. Положительный FCF 40 млн и сокращение денег 40 млн одновременно верны. 20 млн на счетах купленного бизнеса — не заработанная операционная прибыль. Это часть состава приобретённых активов. Если вычесть из начального остатка полные 100 млн оплаты и забыть приобретённые деньги, конечный остаток получится неверным. Что это меняет для инвестора Положительный показатель CFO минус capex ещё не означает, что вся сумма доступна для дивидендов. Деньги могли уйти на приобретения, выплаты кредиторам или другие операции. В нашем примере долговых выплат и дивидендов нет, но в настоящем отчёте их тоже надо проверить. При этом сам отток 80 млн не доказывает, что сделка плохая. Группа получила бизнес, способный создавать будущие потоки. Чтобы оценить покупку, нужны цена, обязательства, дальнейшие вложения и результат интеграции. Я хочу видеть рядом с FCF его определение и сверку с изменением денежных средств. Это позволяет отделить деньги, созданные текущей деятельностью, от денег, направленных на расширение группы. IAS 7 — пункты 39–42, приобретения бизнесов. Пример условный; иных потоков, курсовых разниц и неденежной оплаты нет. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.