Миллион возвращается частями: зачем нужна лестница облигаций
Миллион возвращается частями: зачем нужна лестница облигаций Выбрать облигацию с хорошей доходностью — половина задачи. Вторая половина: что делать, когда она погасится. Если весь портфель возвращается деньгами в одну дату, будущую ставку для всей суммы придётся принять одновременно. Лестница облигаций распределяет погашения по времени. Меня в ней привлекает возможность заранее решить, когда капитал снова окажется доступен, без необходимости продавать бумаги на рынке. Как устроены ступени Условный пример: миллион рублей делим на пять частей по 200 тысяч. Покупаем обычные облигации с погашением через один, два, три, четыре и пять лет. Для простоты все приобретены по номиналу, без амортизации и досрочного выкупа; налоги, комиссии и реинвестирование купонов пока исключаем. Через год первая часть возвращает 200 тысяч рублей номинала, если эмитент исполняет обязательства. Эти деньги можно направить на расходы либо купить новый пятилетний выпуск. Во втором случае лестница снова содержит бумаги с оставшимися сроками примерно от года до пяти лет. Если новые ставки выше, обновляется только освободившаяся часть. Если ниже, остальные выпуски продолжают платить прежний фиксированный купон. Весь капитал не приходится перекладывать в один момент. Где легко ошибиться Пять дат погашения одного заёмщика распределяют сроки, но сохраняют концентрацию кредитного риска. Дефолт способен сломать сразу несколько ступеней. Ещё одна ловушка — считать купон и погашение одинаковым доходом. Купон приносит процентный доход, а возврат номинала возвращает вложенный капитал. Потратив все 200 тысяч после первого погашения, вы уменьшите работающий портфель, даже если на счёт пришла внушительная сумма. Лестница также не фиксирует будущую доходность новых покупок. А если понадобятся деньги раньше срока, рыночная цена оставшихся бумаг может оказаться ниже цены входа. Условия амортизации и право эмитента на досрочный выкуп меняют календарь — их проверяют отдельно. Я бы начинал такую конструкцию с собственных расходов: какая сумма понадобится через год, какая через три. Равные ступени удобны для учебного примера, но реальная потребность в деньгах редко распределена равномерно. Календарь погашений должен обслуживать ваши цели. Механика: Schwab — Bond ladders. Учебный пример. Не индивидуальная инвестиционная рекомендация.