Компания меньше, влияние на индекс больше: когда вес определяет цена акции
Компания меньше, влияние на индекс больше: когда вес определяет цена акции Индекс из крупных компаний не обязательно взвешивает их по размеру бизнеса. В индексе, взвешенном по цене, больший вес получает акция с более высокой котировкой. Количество выпущенных акций в этот вес не входит. Так устроен, например, Dow Jones Industrial Average. Чтобы понять механику, реальные компании нам не понадобятся. Две бумаги в учебном индексе Акция А стоит 200 рублей, акция Б — 50 рублей. В упрощённом индексе их начальные веса равны 200 / 250 = 80% и 50 / 250 = 20%. Допустим, у А выпущено 10 млн акций, у Б — 100 млн. Капитализация А составляет 2 млрд рублей, Б — 5 млрд. Компания Б дороже как целый бизнес, но в нашем ценовом индексе её влияние в четыре раза меньше. Если А вырастет на 10%, а Б не изменится, сумма цен увеличится с 250 до 270. При неизменном делителе индекс прибавит 8%. Если на 10% вырастет только Б, сумма станет 255, а индекс прибавит 2%. Что произойдёт после сплита Теперь А дробит одну акцию на две. При прочих равных цена становится 100 рублей, а количество акций удваивается. Капитализация не меняется. Чтобы сам сплит не вызвал искусственного падения индекса, его делитель корректируют. Например, до события сумма 250 при делителе 2,5 давала уровень 100. После события сумма 150 требует делителя 1,5, чтобы уровень остался тем же. Но новый вес А уже равен 100 / 150 = 66,7%, а вес Б — 33,3%. Экономический размер компаний не изменился, будущий вклад их процентных движений в индекс стал другим. Почему я читаю методику до сравнения доходностей Два индекса одной страны способны показывать разный результат из-за состава и способа взвешивания, даже если оба называют «рынком». В одном преобладают крупнейшие компании, в другом — бумаги с высокой ценой одной акции, в третьем всем участникам периодически возвращают одинаковый вес. Высокая котировка сама по себе не означает, что акция дороже по отношению к прибыли или активам. Поэтому методику индекса полезно отделять от инвестиционной оценки его компонентов. Источник: S&P Dow Jones Indices — Methodology Matters. Индекс из двух бумаг и все расчёты условные. Не индивидуальная инвестиционная рекомендация.