На миллионе стратегия зарабатывает 4,5%, на двадцати — 3%: предел вместимости
На миллионе стратегия зарабатывает 4,5%, на двадцати — 3%: предел вместимости Хорошую торговую идею нельзя бесконечно увеличивать в масштабе. Когда размер заявок становится заметным относительно доступной ликвидности, сама торговля начинает ухудшать цены исполнения. У стратегии появляется ограничение по вместимости — capacity. Для меня это один из обязательных вопросов к красивому результату: на каком капитале его получили и сколько стоит повторить те же сделки большим объёмом? Процент прибыли зависит от размера Условная стратегия на капитале 1 млн рублей за выбранный период дала бы 5% до издержек — 50 тысяч. Все торговые издержки, включая влияние заявок на цену, составили 0,5% капитала, или 5 тысяч. Результат после них — 45 тысяч рублей, то есть 4,5%. Теперь капитал вырос до 20 млн. Предположим, та же идея до издержек всё ещё даёт 5% — миллион рублей. Но совокупные издержки при таком объёме уже 2%, или 400 тысяч. Остаётся 600 тысяч рублей, то есть 3%. Рублёвая прибыль выросла, доходность капитала снизилась. Это условная модель: зависимость затрат от объёма надо измерять, а не брать из этого примера. Почему нельзя просто торговать медленнее Разбить заявку на части иногда помогает уменьшить давление на цену. Но у торгового сигнала может быть короткая жизнь. Пока большой объём набирается, возможность исчезает, а рынок уходит. Выбор скорости исполнения связан и с издержками, и с риском упустить ожидаемое движение. Расширение списка бумаг тоже не всегда решает задачу: добавленные инструменты могут иметь более слабый сигнал или другие риски. Формально деньги размещены, но исходная стратегия уже изменилась. Что я проверяю в результатах Какую долю рыночного оборота занимают сделки, насколько быстро меняются позиции, какие цены использует бэктест и учитывает ли он возможность исполнить весь объём. Особенно важно понять, не рассчитана ли вся история по котировке, доступной только для маленькой заявки. Вместимость не является постоянной характеристикой: в спокойный период ликвидности может хватать, а во время стресса её станет меньше. Поэтому масштабирование стратегии нужно проверять отдельным сценарием, даже когда сама торговая идея уже подтверждена. Исследование торговых издержек и влияния объёма: AQR — Trading Costs. Доходности и затраты условные, не годовой прогноз. Не индивидуальная инвестиционная рекомендация.