План по первичным размещениям #облигации на неделю — 20 июля 2026 г. в 09:12:09.276
План по первичным размещениям #облигации на неделю 👉Ссылка на полную табличку с размещениями ⚠️ Поскольку, кроме уже привычного снижения рынка, на этой неделе имеем еще и заседание ЦБ (по поводу которого рекордно много неопределенности) – участвовать в любой первичке пока что не кажется сильно хорошей идеей ⛽️ Газпром Капитал: AAA, флоатер ΣКС+160 ежемес. (EY до 17,06%), 3 года, 20 млрд. Флоатеры верхнего и около-верхнего грейда последнее время финишируют уже ниже спреда 150 б.п. (и порой сильно ниже), так что старт как бы и неплохой, но в данном случае в минус идет длина и серийность Я бы сравнивал бумагу со свежим Атомэнергопромом 1Р-17 RU000A10FP91, который пока ничего интересного не показал. Также, у ГазпромКапа хватает более коротких бумаг со сравнимой и даже более высокой EY, поэтому ничего интересного в выпуске не вижу 💧РВК-Инвест: AA-, флоатер ΣКС+225 квартальн. (EY до 18,23%), 3 года, 3 млрд. Спред/EY – на уровне очень среднего для своей рейтинговой группы. И тоже излишняя сейчас длина. Кроме того, не слишком любимый всеми квартальный купон и заградительный для многих вход от 1,4 млн. Непримечательно 🚜 ТАЛК Лизинг: BBB, купон до 21,3% ежемес. (YTM до 23,51%), 4 года, 300 млн. Выпуск абсолютно не с чем сравнивать. В группе на этой длине – бумаги не сопоставимые по качеству (если, конечно, верим в безусловную поддержку правительства Тюменской области, на которой базируется и рейтинг компании, и ее рыночная оценка – т.к. чисто по отчетности оно не лучше, например, Роделена). Собственный 2P-04 RU000A10E5S0 как ориентир тоже не годится, т.к. скоро станет флоатером (что может и не плохо) Если оценивать ТАЛК просто как крепкий BBB, то особой премии тут тоже не наблюдается. И, опять же, длина сейчас явный минус (в выпуске будут аморты со 2 года, но небольшие и растянутые по времени). В нынешних условиях считаю, что на это размещение тоже лучше будет посмотреть со стороны 🚛 Эконом Лизинг: BBB, купон до 21% квартальн. (YTM до 22,71%), 2 года, 100 млн. Размещение явно для своих, т.к. идет без премаркетинга и на абсолютно нерыночных условиях. Если кому-то зачем-то надо – на вторичке есть 2Р-02 RU000A10ERA4 сравнимой длины с YTM~25% и ТКД~23% ⚗️ Русбонд-Удобрения CNY: AA-, купон до 9% ежемес. (YTM до 9,38%), 2 года, объем не определен Финансовая прокладка ООО АгроНэкст, крупного производителя минеральных удобрений. Который, в свою очередь, уходит корнями в ЕвроХим. Соответственно, релевантной отчетности мы тут не увидим и самостоятельно оценивать нечего В спокойных условиях тут очень даже можно было бы делать ставку на громкое имя и на то, что торговаться бумага будет в итоге на уровнях Акрона/Фосагро (ниже 9% YTM). Но даже так – какой-то интерес виден только по верхней границе купона, а условия спокойными никак не назовешь. Поэтому и тут я пас (также, вход здесь от 1,4 млн.) ⚙️ Гидромашсервис: A/A+, флоатер ΣКС+400 ежемес. (EY до 19,86%), 3 года, 400 млн. Эмитент ранее не был замечен в раздаче премий, и в этот раз – аналогично. Выпуск выходит плюс-минус на уровне предыдущих своих флоатеров, с поправкой на длину. И собственный выпуск 1Р-05 RU000A10C5U8 с примерно той же EY мне нравится гораздо больше, за счет все той же длины. Очень на любителя