💰Новые #облигации Мани Капитал: худшее позади? — 25 августа 2026 г. в 20:49:40.263
💰Новые #облигации Мани Капитал: худшее позади? Прошло уже более 2 лет с последнего размещения эмитента, есть смысл освежить взгляд, а для многих – познакомиться впервые МФК Мани Капитал (ранее – Микро Капитал Руссия) специализируется на выдаче займов предпринимателям и самозанятым. Работает с 2005 года, вместе со знакомыми нам Делимобилем и МК Лизингом входит в холдинг Mikro Kapital Group ⚠️ Значимым событием стал негативный прогноз по кредитному рейтингу в сентябре 2025 от Эксперт РА, обусловленный «стагнацией бизнеса с ухудшением качества портфеля микрозаймов и сокращением операционной эффективности бизнеса» 📋 Итоги полного 2025 выглядят так: ▫️Портфель займов: 2 129 млн. (-14,6%) ▫️Выручка: 1 382 млн. (+1,6%) ▫️EBITDA: 337,6 млн. (-20,4%) ▫️Прибыль: 75,4 млн. (-41,9%) ▫️ОДП: 342,8 млн. (был -94 млн.) ▫️Чистый долг: 1 215 млн. (-27,5%) ▫️Портфель/ЧД: 1.75х (+0.26х) ▫️ЧД/EBITDA: 3.6х (-0.35х) ▫️ICR: 1.4х (-0.1х) Претензии агентства абсолютно законны: портфель сжимается, а маржинальность просела – главным образом из-за высоких расходов на резервы (что указывает на снижение качества портфеля. Также просрочка 3 стадии выросла вдвое по сравнению с 2024 годом, и списаний безнадежных долгов прошло вдвое больше) ✅ Но есть и явно положительные моменты: на фоне сокращения портфеля компания вышла в уверенный плюс по ОДП и занялась ускоренным гашением долга. Это добавило устойчивости, а сокращение портфеля обычно сопровождается повышением требований к заемщикам – результаты по итогам 1 полугодия 2026 это подтверждают: ▫️Портфель займов: 2 163 млн. (+1,6%) ▫️Выручка: 691,8 млн. (-2,5%) ▫️EBITDA: 198 млн. (+9,8%) ▫️Прибыль: 83,9 млн. (х2,5) ▫️ОДП: 26,9 млн. (был 341 млн.) ▫️Чистый долг: 1 006 млн. (-17,2%) ▫️Портфель/ЧД: 2.15х (+0.4х) ▫️ЧД/EBITDA LTM: 2.8х (-0.8х) ▫️ICR LTM: 1.8х (+0.4х) Портфель очистился от старого балласта и перешел к символическому росту, а резервирование сократилось ~втрое г/г (по этой причине резко скакнула прибыль) Продолжается опережающее гашение долга, кроме того – Мани Капитал в 2025 году не набирал новых дорогих выпусков, а благодаря фирменным «лесенкам» купонов – по старым они сейчас платят всего 15%. Финрасходы сократились на ~36%, основные метрики кредитной устойчивости заметно улучшились 👉 Можно сказать, что по большинству претензий РА проведена работа над ошибками. И вердикт, который мы узнаем в самое ближайшее время, должен бы это отметить – как минимум на уровне прогноза Продолжение ⬇️⬇️