🚛 ДиректЛизинг 002Р-07: купон до 26,5% — достаточно ли за такой риск?
🚛 ДиректЛизинг 002Р-07: купон до 26,5% — достаточно ли за такой риск? «ДиректЛизинг» работает с 2006 года, финансирует приобретение транспорта, спецтехники и оборудования. Компания выходит с новым выпуском: сбор заявок — 16 сентября, размещение — 18 сентября. ✏️Параметры выпуска - Купон: до 26,5%, ежемесячно - YTM: до 29,97% - Срок: 5 лет - Объём: 200 млн ₽ - Амортизация: по 1,67% в даты 1-59 купонов - Оферта: нет - Номинал: 1 000 ₽ - Организаторы: Риком-Траст, Цифра Брокер - Доступ: неквалифицированным инвесторам 📊Финансовые результаты (МСФО, 1П2026) - Процентные доходы: 452,6 млн ₽ (+12,9% г/г) - Чистый процентный доход: 220,6 млн ₽ (+75,5%) - Чистая прибыль: 6,2 млн ₽ (-28,9%) - OCF: +222,6 млн ₽ против -84,4 млн ₽ годом ранее Улучшение чистого процентного дохода почти полностью поглотили убытки от продажи и списания лизингового имущества: 223,5 млн ₽ против 82,2 млн ₽. Платежи поставщикам сократились почти вдвое; чистые инвестиции в лизинг — основной работающий портфель — уменьшились на 10,1% с начала года, до 2,05 млрд ₽. Улучшение денежного потока сопровождается сокращением бизнеса. Около 15,3% портфеля до резервов приходится на третью стадию кредитного риска — проблемные договоры. 📉 Долговая нагрузка На конец июня, динамика с начала года: - Общий долг: 2,47 млрд ₽ (-4,1%) - Денежные средства: 266,6 млн ₽ (+84,7%) - Чистый долг: 2,20 млрд ₽ (-9,4%) - Капитал: 227,6 млн ₽ — всего 7,8% активов - Долг / Капитал: около 10,8x ❗️Из денежных средств 213,8 млн ₽ находятся на эскроу-счетах, ещё 14,7 млн ₽ предназначены для купонных выплат. На расчётных счетах — 38,1 млн ₽. Поэтому весь денежный остаток нельзя считать свободной подушкой. Поддержку ликвидности дают невыбранные кредитные лимиты на 309,2 млн ₽. 💼 Кредитный рейтинг АКРА: BB, прогноз «развивающийся» В октябре 2025 года агентство снизило рейтинг с BB+ из-за роста объёма имущества, изъятого у проблемных клиентов. К основным факторам, определяющим рейтинг, относятся слабые оценки бизнес-профиля, достаточности капитала, риск-профиля, сильная оценка фондирования и удовлетворительная позиция по ликвидности. Ключевые преимущества и риски👇 ✅ Плюсы: высокая доходность, амортизация с первого месяца, снижение долга, рост чистого процентного дохода, доступные кредитные линии. ⚠️Риски: проблемные договоры, небольшая прибыль, низкая доля капитала и ограниченный объём свободных денег. 💬 Итог Доходность около 30% выглядит высокой, но финансовые результаты и рейтинг объясняют такую премию. Компания улучшила процентный доход и сократила долг, однако потери на лизинговом имуществе почти полностью съедают прибыль. Амортизация снижает риск постепенно, но не защищает от проблем полностью, кроме того с каждым купонным периодом номинал будет снижаться, а инвестор — получать меньше дохода. Для консервативного портфеля выпуск не подходит. Небольшая позиция возможна для инвестора, готового к высокому кредитному риску. Не является ИИР. Доходность оправдывает риск? 👍 — да, небольшой долей ❤️ — пока понаблюдаю 🤔 — риск слишком высокий 🔗 Мы в Telegram | 📚 Книги Инвестора