✈️⚠️ САМОЛЁТ — НОВОЕ ПОНИЖЕНИЕ РЕЙТИНГА.
✈️⚠️ САМОЛЁТ — НОВОЕ ПОНИЖЕНИЕ РЕЙТИНГА. 📉 Вчера АКРА понизило кредитный рейтинг ПАО «ГК «Самолёт» сразу до BBB(RU) и изменило прогноз со «Стабильного» на «Негативный». Рейтинги облигаций компании также снижены до BBB(RU). 🔎 ЧТО НЕ ПОНРАВИЛОСЬ АКРА? ▪️ Ухудшилась оценка долговой нагрузки. ▪️ Снизилось покрытие процентных платежей. ▪️ Ухудшилась ликвидность и рентабельность. ▪️ Продажи в 2026 году оказались ниже ожиданий. ▪️ Растут задержки ввода объектов. ▪️ Снижается распроданность строящегося портфеля. - Особенно интересно, что на конец августа распроданность относительно строительной готовности снизилась до 71% против 75% годом ранее. - А покрытие проектного долга средствами на эскроу-счетах упало до 51% против 59% на конец 2025 года. Высокая ключевая ставка при этом продолжает увеличивать процентные расходы по проектному финансированию. ⚠️ ГЛАВНЫЙ РИСК — 2027 ГОД - АКРА отдельно выделяет риск рефинансирования долга в 2027 году, когда у «Самолёта» приходится пик погашений. - При этом агентство считает, что банковских лимитов в настоящий момент достаточно для прохождения этого периода, а компания также может использовать продажу земельных участков и открытые банковские линии. - Но есть проблема: доступ к публичному рынку долга для «Самолёта» сейчас ограничен, поэтому компания становится сильнее зависима от банковского финансирования. 🧠 Мое мнение: Снижение с А- до BBB - это уже совсем другой уровень риска, при этом котировки облигации отреагировали достаточно сдержанно, риски уже были в цене. Что интересно, АКРА отметила то, что компании хватит ликвидности и банковских лимитов для прохождения погашений в 2027 году. По итогу рейтинг снизился (это было ожидаемо), а внутри прогноза даже есть и позитив. Это не значит, что стоит бежать и покупать облигации застройщика, это означает, что надежда на жизнь у компании есть, но риски все равны очень высокие. Я по прежнему не лезу туда. Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг