Алиум 001Р-02 — 18 августа 2026 г. в 10:08:13.294
Алиум 001Р-02 🆕 Разбор выпуска: 📋 Параметры выпуска Купон: 18,5% годовых, фиксированный, выплата ежемесячно Номинал: 1000 ₽ Объём: 1 млрд ₽ Срок обращения: 21.08.2026-10.08.2028 (2 года) Амортизация: нет Оферта: нет Сбор заявок: до 19 августа, размещение - 21 августа Доступность: для неквалифицированных инвесторов ⭐ Рейтинг: А(RU) от Эксперт РА, установлен на уровне рейтинга материнской группы «Биннофарм Групп» 🏢 Алиум - это одна из ключевых операционных дочерних компаний «Биннофарм Групп» - крупного российского фармацевтического холдинга (входит в топ-6-15 на рынке по разным оценкам), конечный бенефициар - АФК «Система». На завод «Алиум» приходится более 30% денежных потоков и активов всей группы. 💰 На что деньги По независимым оценкам, размещение выглядит как попытка группы получить финансирование в период высокой долговой нагрузки и предстоящего рефинансирования - у эмитента ожидаются пут-оферты по другим бумагам группы в ближайшие месяцы. 📊 Долговая нагрузка Здесь важно быть честными: разные независимые аналитики дают заметно расходящиеся цифры по одним и тем же показателям, в зависимости от того, за какой период и по какой методике (МСФО группы или РСБУ отдельного юрлица) они считают. Чистый убыток нарастает - от 3,2 млрд ₽ за первое полугодие 2025 года по МСФО до 4,4 млрд ₽ за 9 месяцев по РСБУ. Долг/EBITDA у разных аналитиков варьируется от 2,7х до значений выше 4х. Покрытие процентов (ICR) тоже расходится - от 1,09-1,62х у одних источников до значений ниже 1х у других. Более-менее устойчиво повторяется одно: доля краткосрочного долга высокая (по разным оценкам от 70% до 80% совокупного долга), и это создаёт реальное давление на ликвидность компании. ✅ Плюсы Крупный, узнаваемый фармацевтический холдинг с сильными рыночными позициями Хорошая операционная маржинальность у бизнеса в целом Рейтинг пока держится на уровне А, поддержка со стороны АФК «Система» Нет амортизации и оферты - предсказуемая структура выплат до погашения ⚠️ Минусы и риски Растущий чистый убыток компании - подтверждается всеми источниками, разница только в темпах Высокая доля краткосрочного долга (70-80% по разным оценкам) - давление на ликвидность Разные аналитики расходятся в оценке долговой нагрузки, но ни один не называет её низкой Статус "под наблюдением" был присвоен ещё в апреле 2026 года из-за роста долговой нагрузки 🔍 Проверка по новостям: громких судебных дел или претензий ФНС по эмитенту не обнаружено, но финансовое ухудшение группы подтверждено множеством независимых источников, пусть и с разными конкретными цифрами. 🎯 Вывод: Даже при расхождениях в конкретных цифрах, все источники сходятся в одном - убыток растёт, а ликвидность под давлением. ⚠️ Не является ИИР