💬 Блиц по эмитентам: Уральская сталь, Аренадата, МСБ-Лизинг
💬 Блиц по эмитентам: Уральская сталь, Аренадата, МСБ-Лизинг ⠀ Коротко отвечаю на ваши вопросы про три компании. ⠀ 🔹 Уральская сталь Один из крупнейших в России производителей товарного чугуна, мостостали и стали для труб большого диаметра. В декабре 2025 года АКРА понизило рейтинг компании с A(RU) сразу до BB-(RU). 30 сентября 2026 года агентство подтвердило BB-(RU) и изменило прогноз с развивающегося на стабильный: компания реструктурировала банковский долг, его погашение перенесено на 2029-2034 годы, а часть процентов банки согласились получить позже, в 2028-2030 годах. При этом кредитные метрики АКРА называет очень низкими: долг значительно больше пяти годовых денежных потоков (FFO), а денежный поток не покрывает проценты даже один раз. Погасить облигации в 2027-2028 годах компания, по оценке агентства, сможет в том числе за счёт продажи активов. Понизить рейтинг агентство может, если ухудшится ликвидность и компании станет сложно рефинансировать краткосрочный долг. В обращении три выпуска. Рублёвые 1Р05 (купон 18,5%, погашение в феврале 2028 года) и 1Р06 (купон 20,5%, погашение в марте 2028 года) стоят около 80-83% номинала, доходность к погашению по данным Мосбиржи 42-46%. Выпуск 1Р04 номинирован в долларах (номинал 100 $, купон 12,75%, погашение в ноябре 2027 года) и стоит около 82% номинала. Такая доходность - плата за высокий риск. ⠀ 🔹 Группа Аренадата Российский разработчик программного обеспечения для работы с данными, на бирже с 2024 года. Облигаций компания не выпускала: на Мосбирже торгуются только её акции (тикер DATA), кредитного рейтинга от АКРА нет. При этом денег у компании больше, чем долгов: по МСФО на 30 июня 2026 года чистая денежная позиция 1,57 млрд ₽. За первое полугодие выручка выросла на 86%, до 2,52 млрд ₽, но компания получила убыток 347 млн ₽. Если «Аренадата» выйдет на рынок облигаций, разберу выпуск подробно. ⠀ 🔹 МСБ-Лизинг Небольшая лизинговая компания для малого и среднего бизнеса, доля рынка меньше 0,1%. 1 июля 2026 года «Эксперт РА» понизил рейтинг с ruBBB- до ruBB+ с развивающимся прогнозом: рейтинг может как вырасти, так и снизиться. Причины - проблемных активов стало больше, а зарабатывает компания меньше. За год к 1 апреля 2026 года просрочка свыше 90 дней выросла с 0,8% до 3,6% портфеля, изъятое имущество - с 5% до 6,4%, расторгнутые договоры - с 3% до 4,8%, рентабельность капитала упала с 30,5% до 18,8%. Операционная прибыль покрывает проценты лишь в 1,2 раза. Из плюсов агентство называет комфортный капитал (коэффициент автономии около 13%), высокую текущую ликвидность и страхование 95% имущества. Но прогнозную ликвидность оно оценивает как низкую из-за оферт по двум выпускам на 15% пассивов. Выпуски 003Р-04 - 003Р-07 стоят 90-97% номинала, доходность по данным Мосбиржи около 30-32%. Ближайшее погашение - выпуск 003Р-02 в ноябре 2026 года. ⠀ ⚠️ Не является ИИР