Мировая стагфляция, часть 3 — 8 апреля 2026 г. в 15:07:41.187
Мировая стагфляция, часть 3 Как подготовится к этому сценарию? Прежде чем ответить на этот вопрос, важно провести некое сравнение с событиями 2022 года, когда шоки для мировой экономики из-за начала войны на Украине были схожими. В 2022 в стагфляции мы пришли с относительно высокой инфляцией, остаточным фискальным стимулом и замедлением ВВП от уровней выше тренда, сейчас, как мы обсудили выше, таких вводных у нас нет, а значит стагфляционная динамика имеет все шансы «прилипнуть» на достаточно продолжительный срок. Как в 2022 году реагировали мировые рынки? Победителей не было. В долларовом выражении относительно лучше держались США, Великобритания и Австралия, хуже всех - развивающиеся рынки и Континентальная Европа. Если говорить о секторах, глобальный Energy стал явным лидером, за ним следовали защитные секторы (Utilities, Health Care). Аутсайдерами стали Consumer Discretionary и Communication Services. Самым явным победитем стал доллар США, облигации и драгоценные металлы так же пострадали. Если конфликт быстро не закончится, наиболее устойчивыми будут Великобритания и Австралия, сильное давление вниз будут испытывать Япония, ЕС. Латинская Америка в таком случае может выступать геополитичсеким хеджем. Позитивную динамику испытает и российский рынок, на фоне возможного выведения нефтяников из-под санкции в попытке стабилизировать нефтяные цены. Металлы и другие commodities, не относящиеся к энергетике, так же будут демонстрировать слабую динамику. Неочевидным победителем может стать американский газ, который сейчас чувствует себя очень слабо. Из секторов на рынке акций стоит выбрать Health Care, Utilities как защитные сектора и Energy как очевидного бенефициара. Если же вы верите в быстрое завершение и долгосрочный мир, стоит посмотреть на те рынки, которые за время конфликта упали сильнее всего, и где сентимент максимально медвежий, в частности - Euro Stoxx 50 и DM ex US. Исторически корреляция между масштабом падения и силой восстановления в 2022 году дала R² около 57%. Металлы тоже могут показать относительно неплохую динамику. Чего ожидаем мы? По нашим предположениям, конфликт закончится, или перейдет в долгосрочную заморозку к первым месяцам лета. Стагфляционной динамики удастся избежать, но отложенные факторы, накапливающиеся уже сейчас и подвешенное состояние регулятора, где Пауэлл досиживает свой срок, без желания что-либо менять и принимать серьезные решения, а новый глава ФРС даже при всем желании не успеет отреагировать на накопленные шоки, приведет к повышенным цифрам инфляции в 3-4 кварталах 2026 года. P.S. Не смотря на то, что материал был подготовлен в воскресенье, и успело произойти многое, в то числе перемирие между США и Ираном, которое уже неоднократно было нарушено, все выкладки выше вполне легитимны, движуха в регионе скорее всего затихнет, но далеко не закончится.