📂 Бустер.Ру размещает БО-04 объемом 400 млн. Фикс 22,5%, выплаты каждые 30 дней, срок ...
📂 Бустер.Ру размещает БО-04 объемом 400 млн. Фикс 22,5%, выплаты каждые 30 дней, срок 3 года. Аморты по 10% в 12-й, 18-й, 24-й и 30-й купоны, остальные 60% вернут в конце. Через 2 года эмитент может досрочно погасить выпуск. 🏢 Об эмитенте: компания работает с 2020 года и покупает портфели просроченных долгов с дисконтом, затем взыскивает их добровольно, через суды и ФССП. Второе направление агентское взыскание. В 2025 году 96% выручки дали собственные портфели. Компания небольшая: менее 1% рынка по объему купленной задолженности и менее 2% по инвестициям. Единственный собственник Максим Пащенко также контролирует МФК Джой Мани. 📊 Финансы и динамика: в 2025 году выручка выросла на 154%, до 452 млн., чистая прибыль только на 12%, до 88 млн. За 1 полугодие 2026 года выручка прибавила 208%, до 511 млн., прибыль от продаж 216%, до 233 млн. Чистая прибыль выросла на 47%, до 45,6 млн., но чистая маржа упала с 18,6 до 8,9%. Причина в процентах: они выросли в 4,2 раза, до 147,6 млн. 💰 Долг и покрытие: на 30 июня чистый долг составлял 1,50 млрд., капитал 243,5 млн., чистый долг к капиталу 6,14. Покрытие процентов около 1,5, запас слабый. Денежный поток от текущих операций минус 466 млн. Покупки новых портфелей финансируются новым долгом. БО-04 увеличит облигационный долг с 800 млн. до 1,2 млрд 🛡 Поручитель и рейтинг: сам Бустер.Ру получил от Эксперт РА `ruB`, прогноз стабильный. Поручитель МФК Джой Мани имеет `ruBB`, прогноз стабильный, низкую долговую нагрузку и комфортную ликвидность. Это реальный плюс, но компании связаны владельцем, сделками и одним сектором 📈 Настроения и потенциал роста цены: купоны платятся вовремя, каких либо зашкваров за эмитентом не замечено, три выпуска торгуются по 100,99-102,00% с купонами 23,5-24,5% и доходностью 25,42-25,81%. Новый выпуск по номиналу дает только 24,97%. По собственной кривой Бустера справедливая цена получается около 98,8-99,5%. Заметного апсайда тела не жду, рывок может быть на позитивных отчетах и дальнейшем повышении рейтинга. 📉 Риски: рейтинг B, рост долга быстрее прибыли, отрицательный денежный поток, низкое покрытие процентов, оценка купленных портфелей, связанные сделки, дорожающие госпошлины и регулирование взыскания. Ликвидность выпусков слабая. Право эмитента на досрочное погашение ограничит рост цены при снижении ставок, но может остаться нереализованным при ухудшении кредитного качества. 💲 Итоговое решение по участию: ❌ Не рекомендую при купоне 22,5% слабая премия в том числе к собственным выпускам. Для пересмотра мнения интересна цена 98,5-99,0% на вторичке. На размещении доля 0%. Даже по более интересной цене это высокорисковая ВДО-позиция не более 1% диверсифицированного портфеля, хотя маркетинг у эмитента и работа с аудиторией сильные, лично мне нравится. Сам держу БО-02 и БО-03 на 1% от портфеля проекта. В этом размещении не участвую, сейчас цель сокращать риск и выйти из неудачных ВДО-идей. ⏰ Размещение 23 сентября. Выпуск только для квалифицированных инвесторов.