🛡 Чем защитить облигационный портфель? С 1 сентября по 2 октября RGBI потерял 2,36% бе...
🛡 Чем защитить облигационный портфель? С 1 сентября по 2 октября RGBI потерял 2,36% без купонов. Ждать снижения ключа и томно смотреть на красный портфель неприятно, но покупать любой флоатер без оглядки на цену и срок тоже не план. 🏦 Что говорит ЦБ: ключ 14%. В проекте ОНДКП средняя ставка на 27 год: база 10,5-12,5%, проинфляционный сценарий 13-15%, рисковый 19-21%. Проинфляционный сценарий ЦБ считает вероятнее дезинфляционного, но не базового. Инфляционные ожидания населения на год выросли до 14,2%, бюджетные планы менее стимулирующие, чем июльские предпосылки ЦБ. Пересмотр прогноза 23 октября на заседании ЦБ. Подписчик спросил, чем защитить портфель в тотальной неопределённости? 📊 На арене четыре ВЭБа и две ОФЗ из списка подписчика. Цены на 03.10.2026, без НКД, в % от действующего номинала. Обороты: среднее пяти будних сессий 28.09-02.10. Кто эмитент: ВЭБ.РФ, AAA(RU), госкорпорация и главный институт развития России. Финансирует проекты и управляет пенсионными накоплениями, оставленными у СФР в портфеле ВЭБа. ОФЗ 29031, 92,77%. Купон получаем по накопленной RUONIA без фиксированного спреда, раз в квартал, погашение 29.07.2042. Почти 16 лет! Дисконт 7,2% от номинала повышает доход на вложенный рубль, но не равен годовому апсайду. Рост рыночного спреда может снизить цену еще. ВЭБ-50, 100,84%. RUONIA + 2,3 п.п., выплаты каждые 91 день, погашение 06.04.2027. На полгода с удержанием до погашения. Премия съедает около 1,7 п.п. годовой доходности, оборот скромный, для моей задачи вычеркиваем. ВЭБ-52, 100,00%. RUONIA + 1,85 п.п., выплаты каждые 91 день, погашение 23.10.2029. Квартальный доход примерно на три года. При досрочной продаже цена рыночная, ликвидность небольшая: 5,2 млн руб. в день, но для розницы пойдет. ВЭБ-61, 99,89%. RUONIA + 1,85 п.п., выплаты каждые 91 день, погашение 12.03.2030. Квартальный доход на 3,4 года. Из пары 52/61 для ликвидной части интереснее 61-й: оборот около 28 млн руб. в день. Ниже номинала, тоже плюс! При досрочной продаже цена рыночная. ВЭБ-58, 99,84%. ставка RUONIA каждый день индексирует номинал, купон 1,85% годовых платят каждые 188 дней, погашение 16.06.2029. Для накопления на 2,7 года: основной доход внутри номинала, деньгами получаем при продаже или погашении. Для беспечной жизни на купоны не подходит, больше похоже на денежный рынок + символичный купон, чтобы не забывать про бумагу. ОФЗ 52002, 92,89%. Номинал индексируется по официальному ИПЦ с лагом три месяца, купон 2,5% годовых каждые 182 дня, погашение 02.02.2028. Для сохранения покупательной способности на 16 месяцев с удержанием до погашения. Биржевая доходность около 8,4% без будущей индексации. При досрочной продаже рост реальной доходности может снизить цену, тоже вариант. 💼 Что делать: для сценария «высоко и надолго» мои фавориты ВЭБ-58 и ВЭБ-61. В 58-м держим и докупаем до погашения, облигация для ленивых. В 61-м получаем квартальный купон, чтобы кормить лудомана новыми покупками (можно и обратно в 61-й вернуть). Добавить немного ОФЗ-флоатеров для соблюдения доли по эмитентам. В моем портфеле флоатер показал больший накопленный результат, чем фикс ОФЗ, при вдвое меньшей текущей стоимости позиции (скрины ниже). Полностью отказываться от фиксов не рекомендую, если база ЦБ реализуется и рыночные доходности снизятся, фиксы дадут апсайд, а купоны флоатеров уменьшатся, на такой же апсайд их тела я бы не рассчитывал. Не упускал бы из внимения ОФЗ-фиксы с погашением через 5-6 лет: сейчас можно зафиксировать чудовищную доходность к погашению, с гарантией государства. В консервативной части так же держу 10% в денежном рынке для интересных размещений, которые обязательно будут! BondGPT в Telegram | BondGPT в MAX