⚡️ Новые облигации НоваБев на 3 года с премией к рынку. Стоит ли участвовать?
⚡️ Новые облигации НоваБев на 3 года с премией к рынку. Стоит ли участвовать? ПАО "НоваБев Групп" (до 2023 года — "Белуга") — крупнейшая российская алкогольная компания. Занимается производством, импортом и дистрибуцией крепких алкогольных напитков и вин. Компания управляет сетью алкомаркетов «ВинЛаб», владеет пятью ликеро-водочными заводами общей мощностью более 20 млн декалитров в год. Акции торгуются на Мосбирже с 2007 года под тикером $BELU 🟢 Параметры выпуска НоваБев 004Р-01: • Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Общий объем: не более 5 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 16,50% годовых (YTM не выше 17,81% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: по 50% в даты 30-го и 36-го купонов • Оферта: нет • Квал: не требуется 🟢 Параметры выпуска НоваБев 004Р-02: • Срок обращения: 2 года • Купон: КС + 250 б.п. • Амортизация: по 50% в даты 18-го и 24-го купонов • Квал: не требуется • Сбор заявок: до 29 сентября 2026 • Дата размещения: 02 октября 2026 Рейтинги надежности: • НКР в июне 2026 оставило рейтинг без изменений — АА. Факторы возможного повышения — дальнейшее снижение долговой нагрузки и рост ликвидности. • Эксперт РА в июле 2026 понизило рейтинг с AA до AA-, а прогноз сменило с «развивающегося» на «стабильный». Главная причина — возросшая процентная нагрузка на фоне длительного периода жёсткой политики ЦБ: старые облигации с дешёвым фондированием погашены и замещены новыми выпусками по более высоким ставкам. ▶️ Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года: • Выручка: 74,4 млрд руб. (+7,6% г/г) • EBITDA: 10,0 млрд руб. (+9%) • Рентабельность: 13,4% • Чистая прибыль: 1,3 млрд руб. (-38,3%) • Денежные средства: 22,035 млрд руб. (+20,27% г/г) • Чистый долг: 45,5 млрд руб. (+20,7% г/г) • Чистый долг/EBITDA: 2,1х (на конец 2025 — 2,0х). Компания нарастила выручку, валовую прибыль и EBITDA, но чистая прибыль рухнула почти на 40%. Причина — не в бизнесе, а в долговой нагрузке: чистые финансовые расходы выросли на 55,6% и составили 4,4 млрд руб.. Высокий долг + высокие ставки съели весь операционный прогресс. В обращении находятся 5 выпусков биржевых облигаций на 28,3 млрд рублей: • НоваБев Групп 003Р-02 $RU000A10E7G1 Доходность: 16,16%. Купон: 15,25%. Текущая доходность: 15,08% на 2 года 3 месяца с амортизацией • НоваБев Групп 003Р-03 $RU000A10EMG2 Доходность: 16,09%. Купон: 14,5%. Текущая доходность: 14,6% на 2 года 5 месяцев с амортизацией ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом: • ГТЛК БО 2P-12 $RU000A10EMU3 (18,74%) АА- на 3 года 5 месяцев с амортизацией • ПКТ 2P-01 $RU000A10DJH8 (16,72%) АА- на 3 года 1 месяц • ПГК 3Р-04 $RU000A10EYV6 (17,11%) АА на 2 года 11 месяцев • ДелоПортс БО 1P-05 $RU000A10FZ16 (18,45%) АА- на 2 года 11 месяцев • Авто Финанс Банк БО 1Р-19 $RU000A10FGX6 (16,75%) АА на 2 года 8 месяцев • ТрансКонтейнер П02-03 $RU000A10F470 (17,32%) АА- на 2 года 6 месяцев • ДельтаЛизинг 1Р-03 $RU000A10DHT7 (18,25%) АА- на 2 года 1 месяц с амортизацией По итогу: Текущее предложение привлекательно прежде всего близостью к верхней границе купона — 16,5%. Умеренная премия в доходности относительно собственных выпусков эмитента на вторичке сохранится при купоне не ниже 16%. В рейтинговой группе около AA новый ориентир также выглядит конкурентно: ПГК3Р04 со сроком около трёх лет торгуется с доходностью порядка 17,1%, ТрансКо2Р3 со сроком около 2,6 года — около 17,3%, Авто Финанс Банк БО-001Р-19 — около 16,75%. Разброс отражает различия в кредитном профиле и сроке, но YTM 17,81% ставит НоваБев ближе к верхней части диапазона и заметно выше собственных бумаг. Если купон сильно снизят — разумнее смотреть на длинные ОФЗ: YTM близка к максимумам за годы, 16,4%. Высокие ставки сейчас — возможность зафиксировать доходность на годы вперёд. С актуальной подборкой ОФЗ под различные стратегии можно ознакомиться по ссылке. 🔔 Если было полезно - прожимайте реакции и включайте уведомления, чтобы не пропустить новые посты! #облигации