Компания может выдерживать размер долга и не выдержать дату его возврата
Компания может выдерживать размер долга и не выдержать дату его возврата Долг — 30 млрд ₽, EBITDA — 15 млрд ₽. Отношение 2× выглядит спокойно. Но эта дробь ничего не говорит о том, сколько денег кредиторы потребуют уже в ближайшие месяцы. В условном примере 18 млрд ₽ нужно вернуть в течение года, ещё по 6 млрд ₽ — во второй и третий годы. Получается «стена погашений»: большая часть обязательств собрана в одном коротком окне. На счетах доступны 5 млрд ₽. Свободный денежный поток до погашения основного долга за ближайший год ожидается на уровне 4 млрд ₽. Даже если весь прогноз сбудется, против 18 млрд ₽ выплат есть только 9 млрд ₽ собственных источников. Остальные 9 млрд ₽ придётся где-то найти. И это ещё без дополнительного запаса на текущую работу. Рефинансирование — отдельная задача Прибыльный бизнес тоже зависит от готовности банков и покупателей облигаций дать ему новые деньги. Если они согласятся лишь под более высокий процент, компания переживёт погашение, но будущая прибыль окажется под давлением. Если рынок закроется, придётся сокращать инвестиции, продавать активы или искать капитал у акционеров. Я сопоставляю календарь выплат с тремя источниками: доступными деньгами, реалистичным денежным потоком и невыбранными кредитными линиями. У последних важны срок действия и условия выдачи: обещание обсудить кредит не равно подписанному обязательству банка. В примечаниях к отчётности ищу анализ ликвидности по IFRS 7. Там суммы могут включать недисконтированные договорные проценты, поэтому их нельзя механически сравнивать с балансовой строкой долга. Отдельно проверяю валюту выплат и возможность досрочного требования. Мой главный вопрос к такому заёмщику: чем конкретно закрывается ближайший крупный платёж? Средний срок долга и привычный коэффициент полезны, но ответа за компанию не дают. IFRS Foundation — раскрытие риска ликвидности по IFRS 7. Все суммы и прогнозы в примере условные.