Колл стоит 12 ₽, пут — около 2,91 ₽. Разница может быть закономерной
Колл стоит 12 ₽, пут — около 2,91 ₽. Разница может быть закономерной Если страйк и срок одинаковые, разные премии ещё не доказывают перекос рынка. Для европейских опционов их связывает паритет колла и пута: цена колла плюс сегодняшняя стоимость выплаты страйка равна цене актива плюс цене пута. У этой связи есть условия. Исполнение только в конце срока, одинаковые базовый актив, страйк и дата. В нашем примере дивидендов нет, процент известен, комиссии, налоги и ограничения финансирования отсутствуют. Два условных портфеля Актив сейчас стоит 100 ₽, страйк — 100 ₽, срок — год. Безрисковая ставка модели — 10% за год с начислением в конце. Чтобы получить 100 ₽ через год, сегодня достаточно вложить 90,91 ₽: 100 / 1,10. Портфель А: покупаем актив за 100 ₽ и пут за 2,9091 ₽. Пут обеспечивает право продать актив за 100 ₽ в конце года. Начальная стоимость — 102,9091 ₽. Портфель Б: покупаем колл за 12 ₽ и вкладываем 90,9091 ₽ в условный безрисковый инструмент с выплатой 100 ₽ через год. Начальная стоимость — те же 102,9091 ₽. Если конечная цена актива 80 ₽, у А актив 80 и выплата пута 20: всего 100 ₽. У Б колл ничего не даёт, но инструмент выплачивает 100 ₽. При цене 100 ₽ оба портфеля дают 100 ₽. При цене 120 ₽ у А актив стоит 120, пут не нужен. У Б выплата колла 20 плюс денежные 100: всего 120 ₽. Одинаковая выплата при любой конечной цене объясняет равенство сегодняшних стоимостей в модели без арбитража. Здесь 12 − 2,9091 = 100 − 90,9091 = 9,0909 ₽. Разницу премий нельзя просто объявить разницей вероятностей роста и падения. Что проверять на настоящем рынке Тип исполнения, дивиденды, валюту и порядок расчётов, ставку финансирования, доступные цены покупки и продажи. Нельзя сравнить один опцион по цене спроса, другой по последней случайной сделке и считать отклонение готовым заработком. Для американских опционов досрочное исполнение меняет анализ. Спреды и стоимость займа также могут поглотить видимую разницу. Наш безрисковый инструмент — предпосылка учебной модели, а не обещание выплаты по любому реальному облигационному выпуску. Я использую паритет прежде всего как проверку согласованности условий и цен. Он помогает обнаружить, какая часть сравнения была забыта. OIC / OCC — паритет колла и пута. Цены условные; округление в примере до копеек. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.