Акции заработали 20%, портфель — 14%: сколько стоит запас денег
Акции заработали 20%, портфель — 14%: сколько стоит запас денег Вы выбрали хорошие бумаги, они заметно выросли, а доходность счёта отстала от рынка. Прежде чем искать ошибку в выборе компаний, я бы посмотрел, какая часть денег вообще участвовала в движении. Условный портфель на начало года — миллион рублей. В акции вложено 600 тысяч, ещё 400 тысяч находятся в денежном инструменте. За год акции дали 20% полной доходности, денежная часть — 5%. Пополнений, снятий и ребалансировки не было; расходы и налоги исключаем. Акции принесли 120 тысяч, денежная часть — 20 тысяч. Всего заработано 140 тысяч рублей, или 14% от исходного миллиона. Доходность выбранных акций действительно составила 20%, но они представляли только 60% капитала. У денежного резерва есть измеримая цена Если сравнивать с условным портфелем, полностью вложенным в тот же набор акций, разница равна шести процентным пунктам: 40% денежной доли × разница доходностей 15 п.п. Это и есть влияние денежной позиции на результат в данном примере. Однако эту разницу нельзя автоматически назвать ошибкой. Посмотрим на другой год: акции потеряли 20%, денежная часть снова принесла 5%. При тех же начальных весах общий результат составил бы −12% + 2% = −10%. Резерв смягчил бы падение на десять процентных пунктов относительно полностью акционного портфеля. Одна и та же конструкция в растущий год выглядит тормозом, в падающий — защитой. Проблема возникает, когда защиту оплачивают, но её назначение не определено. Я разделяю резерв по задачам Деньги на близкую крупную покупку нельзя оценивать тем же критерием, что капитал на десятилетия. И отдельно стоит сумма, которую держат для будущих сделок. Для неё полезно заранее определить условия использования: иначе ожидание «подходящего момента» может продолжаться годами. При этом денежный инструмент тоже нужно изучить: его доходность меняется, возможны комиссии, ограничения доступа и собственные риски. В примере 5% — условная цифра, а не доступная сейчас ставка. Я оцениваю результат всего капитала, включая свободный остаток. И сравниваю его с ориентиром, соответствующим выбранному риску. Хороший подбор акций и разумная доля денег — два отдельных решения; отвечают за общий результат оба. О влиянии денежной позиции: Fidelity — Cash drag. Учебный пример. Не индивидуальная инвестиционная рекомендация.