Колл стоит 12 рублей, исполнение даёт 10: куда исчезают ещё два
Колл стоит 12 рублей, исполнение даёт 10: куда исчезают ещё два Опцион в деньгах не обязательно выгодно исполнять немедленно. Возможность купить актив дешевле рынка — только часть его стоимости; оставшееся время тоже может иметь цену. Пример на одну акцию Предположим, акция стоит 110 рублей, страйк колла — 100, а сам опцион можно продать по 12. Его внутренняя стоимость равна 110 − 100 = 10 рублей. Остальные 2 рубля — временная стоимость. При исполнении владелец платит 100 и получает акцию стоимостью 110. Он реализовал внутреннюю стоимость 10, но оставшиеся 2 рубля не получил. Если продажа опциона по 12 действительно доступна, она сохраняет эту часть стоимости. Для простоты пока игнорируем комиссии, спреды, налоги и стоимость денег. Цена последней сделки в терминале для такого сравнения недостаточна: нужна исполнимая цена продажи нужного объёма. Иначе расчёт экономии останется бумажным. Почему досрочное исполнение всё же бывает У американского опциона оно возможно до окончания срока, у европейского — только в предусмотренный момент исполнения. Это характеристика контракта, а не указание на географию его покупки. Для некоторых опционов на акции значение имеют дивиденды и финансирование. Например, перед датой, с которой акция торгуется без права на ближайший дивиденд, экономический смысл раннего исполнения колла может измениться. Нужно сравнивать получаемые права, теряемую временную стоимость и остальные расходы, а не пользоваться одним универсальным правилом. Для продавца американского опциона это означает риск исполнения раньше ожидаемой даты. Нельзя строить план только на том, что до экспирации ещё несколько недель. Я начинаю с спецификации: стиль исполнения, денежный или поставочный расчёт, множитель контракта и сроки подачи поручений. Учебная арифметика на одну акцию полезна, но автоматически переносить её на любой биржевой опцион нельзя. Источники: Options Industry Council — исполнение опционов. Не индивидуальная инвестиционная рекомендация.