💬 Блиц по эмитентам: РВК-Инвест, ЭкоНива, КЛВЗ «Кристалл»
💬 Блиц по эмитентам: РВК-Инвест, ЭкоНива, КЛВЗ «Кристалл» ⠀ Коротко отвечаю на ваши вопросы про три компании. ⠀ 🔹 РВК-Инвест 001Р-02 Эмитент входит в группу «Росводоканал» - крупнейшего частного оператора водоснабжения и водоотведения в России, работает в десяти городах, в том числе в Тюмени, Омске и Воронеже. Это естественная монополия со стабильным спросом: около 71% выручки - платежи населения, неоплаченных услуг около 2%. Выпуск - флоатер: ключевая ставка + 2,5 п.п., купон раз в квартал, оферта 24 июля 2029 года, погашение в 2036 году. Рейтинг выпуска ruAA- от «Эксперт РА», присвоен в июле 2026 года. По оценке агентства за 2025 год, долг/EBITDA - 1,7х, но покрытие процентов снизилось с 7,3 до 4,9 раза из-за плавающих ставок. Минусы: большой износ сетей, крупная инвестпрограмма и нет публичной отчётности по МСФО. Сейчас бумага стоит около 99,8% номинала. ⠀ 🔹 ЭкоНива Крупнейший в России производитель сырого молока, около 8% рынка товарного молока. Рейтинги A+(RU) от АКРА (январь 2026) и ruA от «Эксперт РА» (февраль 2026), оба со стабильным прогнозом. «Эксперт РА» отмечает высокую рентабельность (25% по EBITDA) и снижение долг/EBITDA с 7,7х до 3,6х, но проценты покрываются лишь в 1,6 раза, а часть банковских ковенантов была нарушена, банки письменно отказались требовать досрочного погашения. Выпуски 001P-01 (купон 16,75%) и 001P-03 (15,75%) торгуются около номинала с доходностью около 17,8-18,1%. Компания готовит новые выпуски 001P-04 и 001P-05 - когда откроется книга, разберу подробно. ⠀ 🔹 КЛВЗ «Кристалл» Здесь картина тревожная. В июне 2026 года компания с задержкой выплатила купоны по выпускам 001Р-02 и 001Р-03 (технический дефолт). НКР в июле поставило рейтинг BB-.ru на пересмотр с возможностью понижения, а 1 октября отозвало его без подтверждения. Сейчас у компании нет ни одного действующего рейтинга. Рынок оценивает риск очень высоко: выпуски торгуются по 64-86% от номинала, доходность к погашению по данным Мосбиржи около 58-63% годовых. Такая доходность - не подарок, а плата за высокий риск невыплат. ⠀ ⚠️ Не является ИИР