ℹ️Яндекс: сильные финансовые результаты и подтверждение гайденса — 29 июля 2026 г. в 16:17:33.327
Вложенный файл
Откройте файл в новой вкладке
ℹ️Яндекс: сильные финансовые результаты и подтверждение гайденса Мы сохраняем долгосрочный позитивный взгляд на акции «Яндекса» и подтверждаем рекомендацию «Покупать». На фоне публикации сильного финансового отчета, подтверждения прогнозов менеджмента и выхода на положительный свободный денежный поток (FCF), мы рассматриваем компанию как фундаментально недооцененную. Однако краткосрочно компания находится под давлением регуляторных рисков: возможный windfall-tax и отмена/сокращение ИТ-льгот. Главное ➡️Опережающий рост выручки за счет эффективности рекламных технологий В 2К26 выручка компании увеличилась на 16% г/г против ожидаемых +12% г/г за счет роста сегмента «Поиск» на фоне повышения эффективности рекламных инструментов, в частности, как мы считаем, алгоритмов таргетирования. ➡️Рентабельность и чистая прибыль значительно превзошли прогнозы Скорректированная EBITDA оказалась выше наших оценок, а рентабельность по данному показателю в 2К26 составила 23% от выручки. Позитивная динамика обусловлена плановым повышением эффективности в сегменте E-Commerce (на фоне замедления роста зарплат в IT-сфере), ростом рентабельности E-Grocery из-за снижения темпов масштабирования, общим сокращением управленческих расходов (SG&A) и ростом среднего чека в РФ в сегменте Райдтеха при статичном количестве поездок. Дополнительную поддержку чистой прибыли оказало единовременное признание доходов от продажи Авто.ру в размере 26 млрд руб. FCF был также лучше наших ожиданий в связи с улучшением Чистой прибыли. ➡️Подтверждение сильного гайденса при сохранении отраслевых рисков Компания подтвердила целевые ориентиры на 2026 год: ожидается рост выручки порядка 20% г/г и достижение скорректированной EBITDA на уровне 350 млрд руб. Мы считаем выполнение данного гайденса реалистичным и расцениваем его как сильный показатель в условиях слабой макроэкономической конъюнктуры. Подробнее — во вложении. Совкомбанк Инвестиции в МАХ