Совкомбанк Макромониторинг: ключевые события недели — 3 июня 2026 г. в 11:54:23.564
Совкомбанк Макромониторинг: ключевые события недели События в России: 🔵Мониторинг предприятий: Индикатор бизнес-климата снизился до 1,7 п. в мае с 2,1 п. в апреле, главным образом из-за более сдержанных ожиданий по выпуску и спросу, тогда как текущие оценки в целом по экономике почти не изменились. Ценовые ожидания бизнеса в мае снизились четвертый месяц подряд до 16,7 п. Хотя ситуация неоднородна по отраслям и общий уровень ИО бизнеса остается высоким, их устойчивая нисходящая динамика служит явным аргументом в пользу дальнейшего смягчения ДКП. 🔵Кредитование: Корпоративное кредитование в апреле заметно ускорилось (19% SAAR, по нашей оценке). Рост пришелся в основном на рублевые кредиты, часть из которых, вероятно, связана с рефинансированием. Розничное кредитование в апреле показало умеренный рост, составив, по нашей оценке, 9% SAAR. Главным драйвером в этом сегменте по-прежнему остается ипотека с государственной поддержкой. 🔵Пересмотр прогнозов: 1️⃣ Цены на нефть: Мы ожидаем, что кризис на Ближнем Востоке не завершится в ближайшие два месяца и сохранит инертный характер на фоне продолжающихся переговоров. При этом Ормузский пролив, вероятно, останется ограниченным для судоходства. С учетом выпадающего предложения нефти до 10 млн б/д и лага восстановления прежних уровней добычи более двух месяцев, цены на нефть, по нашим оценкам, будут оставаться достаточно высокими до конца третьего квартала. Brent — 112 $/барр. во 2К26, 88 $/барр. в 3К26, 80 $/барр. в 4К26. 2️⃣ Курс рубля: Мы пересмотрели прогноз в сторону более крепкого рубля на всем прогнозном горизонте и ожидаем его ослабления до 80 руб./долл. лишь к концу 2027 года. Сохранение в ближайшие месяцы высоких цен на нефть будет обеспечивать существенный приток валютной выручки в страну. Мы полагаем, что экспортеры продолжат реализовывать значительную ее часть, что будет оказывать поддержку рублю. 3️⃣ Ключевая ставка: С учетом более крепкого ожидаемого курса рубля мы снизили прогноз по инфляции до 5,4% г/г на конец 2026 года. Это расширяет пространство для более быстрого смягчения ДКП. По нашим оценкам, Банк России снизит ключевую ставку до 12% к концу текущего года. Глобальный контекст 🔵Инфляция в США: В США рост индекса PCE по итогам апреля замедлился до 5% SAAR. Удорожание энергоносителей оставалось значительным, хоть темпы и снизились до 5,5% м/м с.к. (после скачка в 21% м/м с.к. в марте). Базовый PCE составил 2,4% SAAR. Ожидаемые события ➡️03.06 — Композитный PMI в России в мае: ожидается 48,7 п. vs 49,1 п. в апреле — Безработица в России в апреле: ожидается без изменений — 2,2% — Реальный рост зарплаты в России в марте: ожидается 8,4% г/г vs 8,6% г/г в феврале — Розничные продажи в России в апреле: ожидается 5,9% г/г vs 6,2% г/г в марте ➡️04.06 — Количество созданных рабочих мест в США в мае: ожидается 96 тыс. vs 115 тыс. в апреле Совкомбанк Инвестиции в MAX