Газ в Европе на максимуме с 2022 года, а Газпром на это почти не реагирует
Газ в Европе на максимуме с 2022 года, а Газпром на это почти не реагирует К концу августа тысяча кубометров газа в Европе стоила около 744 долларов — дороже, чем когда-либо с конца 2022 года. Причины две: хранилища входят в зиму заполненными хуже обычного, и рынок опасается перебоев с поставками сжиженного газа из Персидского залива. Ещё несколько лет назад такая цифра означала бы для $GAZP переоценку на десятки процентов. Сейчас связь почти оборвалась, и отчёт за полугодие показывает почему. Что в отчёте (МСФО, 28 августа). Выручка 5,3 трлн ₽, плюс 6,3% к прошлому году. Чистая прибыль 863,9 млрд ₽ — минус 12%. Прибыль снизилась при выросшей выручке, и это стало нормой для компании с большой инвестиционной программой и дорогими деньгами. Важнее структура. Рост дали поставки внутри страны — плюс 17% и экспорт по «Силе Сибири» и «Турецкому потоку», выросший на 8% в объёме. Европейская труба, от цены в которой раньше зависел весь финансовый результат, сегодня для Газпрома — остаточное направление. Что это меняет для инвестора. Внутренний рынок живёт по регулируемым тарифам: индексация известна заранее, биржевые котировки на неё не влияют. Выручка становится предсказуемой, но и потолок у неё ниже — умножить дорогой газ на большой объём больше не получится. Практический вывод для себя я делаю простой: смотреть на европейские котировки газа как на опережающий индикатор для бумаги больше нельзя. Значимыми стали отчёты о физических поставках, тарифное решение на следующий год и стройка в Китай. Вчерашние +3,2% — это движение всего рынка на геополитике, а не переоценка компании. Не инвестиционная рекомендация.