Почему высокая дивидендная доходность обманывает
Почему высокая дивидендная доходность обманывает Скринеры выстраивают бумаги по дивидендной доходности, и первые строчки выглядят заманчиво. Проблема в том, что эта цифра — дробь, и растёт она с двух сторон. Числитель — дивиденд, знаменатель — цена. Доходность в 15% может означать щедрую выплату, а может — что котировка упала вдвое, и рынок уже заложил в неё отмену этой выплаты. Второй случай встречается чаще: высокая доходность нередко не награда, а предупреждение. Дальше вступает арифметика отсечки. Акция за 100 ₽ с дивидендом 12 ₽ на следующий день открывается около 88 ₽ — рынок вычитает выплату из цены. Дивиденд приходит за вычетом НДФЛ, то есть 10,44 ₽. Итого на руках 98,44 ₽ вместо 100 ₽: сама по себе выплата денег не создаёт, она перекладывает их из цены в карман, теряя по дороге налог. Заработок появляется позже — когда цена закрывает гэп. А это уже зависит не от размера дивиденда, а от того, зарабатывает ли бизнес достаточно, чтобы восстановиться после изъятия денег. Поэтому перед тем как ориентироваться на доходность, я смотрю три вещи. 👉 Из чего платят. Дивиденд из свободного денежного потока и дивиденд в долг выглядят на скринере одинаково, но означают противоположное. 👉 Разовая выплата или регулярная. Годовая доходность, посчитанная по одной особой выплате, к следующему году не повторится. 👉 Как закрывались прошлые гэпы. Компания, которая восстанавливалась месяцами, и компания, у которой гэп жив второй год, — разные истории с одинаковой цифрой в таблице. Не инвестиционная рекомендация.